如何看待中国资产的重估？本轮反弹还有多少空间？中金公司解析

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　　来源：腾讯自选股

　　DeepSeek引发的市场对科技股甚至整体中国资产的重估热情不断扩散。上周，港股市场延续春节后的强势并加速上涨，恒生科技大涨7.3%，超过去年10月高点，创2022年初以来新高，恒生指数也上涨7.0%，距离去年10月初高点23，100仅有一步之遥。走到当前位置，谁是买入的主力，外资是否转变观点，本轮反弹何异同，还有多少空间？

　　中金公司表示，春节后，以港股尤其是恒生科技指数引领的快速上涨，很容易让大家联想到924那一轮同样快速的上涨行情。对比二者，我们可以发现，相同点在于都是情绪驱动且交易型资金主导，但不同点是本轮行情更加聚焦在围绕AI的科技板块，结构性更显著。资金面上，两轮反弹均以交易和被动型资金为主，主动资金回流有限。

　　关于中国资产重估的前景，中金公司认为，本轮反弹的本质是建立在对科技趋势的乐观情绪上。这个情绪计入的程度和未来还有多少“想象”空间，是回答未来市场空间的关键，也是乐观者和谨慎者的最主要分歧。目前的状况是，宏观叙事的“方向”无疑是正确的，但“程度”上无法证实也难以证伪，不同投资者通过“程度”假设赋予不同的风险溢价就会得出不同的指数空间。

　　对于后市，该机构表示，建议在23，000-24，000点附近观望甚至适度获利，再决定一步走向：1）短期作为上涨主线的科技领域直接相关的催化剂，能否不断涌现（如企业家座谈会），在当前已经很高的预期上需要的催化剂也会更多更高；2）未来几周两会政策窗口在总量上的政策信号（如财政赤字和专项债），如果超预期可以催化其他当前落后的顺周期板块补涨，低于预期的话有可能叠加目前已经透支的情绪让部分投资者更有诉求阶段性获利。