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21世纪经济报道记者叶麦穗 广州报道 2025年以来，中国绿色金融债市场增长势头明显。
Wind最新数据显示，截至目前，以发行起始日统计的绿色金融债发行规模已达800亿元，较2024年同期的95亿元实现近8倍增长，较2023年的216亿元、2022年的584亿元，也呈现显著跃升。这一数据印证了我国绿色金融体系建设的提速，标志着“双碳”目标下金融资源配置的优化与升级。
政策组合拳催生市场新动能
市场爆发式增长的背后，是政策体系的持续发力。2025年1月，国家金融监督管理总局与中国人民银行联合发布的《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》（下称《实施方案》）正式落地，明确未来五年绿色金融业务占比需显著提升的发展目标。《实施方案》从信贷供给、保险体系、产品创新等维度绘制了完整路线图，特别强调要构建“多层次、广覆盖、有差异”的绿色金融服务体系。
有业内人士向记者分析指出，《实施方案》不仅强化了环境信息披露、绿色资产评估等基础制度，更创新性地提出建立绿色金融考核评价体系，将ESG表现纳入金融机构监管评级。
政策东风下，商业银行率先开启绿色融资“加速度”。近日，渤海银行公告称，经该行2024年第一次临时股东大会审议通过，中国人民银行批准，该行于全国银行间债券市场发行了“渤海银行股份有限公司2025年绿色金融债券（第一期）”。本次债券于2025年2月26日簿记建档，并于2025年2月28日正式起息。本次债券发行总规模为人民币50亿元，品种为3年期固定利率债券，票面利率为1.89%。
更具标杆意义的是农业银行600亿元绿色金融债的发行。作为年内最大单笔发行，该债券分为3年期（500亿元，利率1.85%）和5年期（100亿元，利率1.88%）两个品种。
据悉，农业银行此次债券募集资金将依据适用法律和监管要求，用于绿色产业项目信贷投放。市场对本期债券发行反响热烈，政策性银行、国有大行、股份制银行、城商行、农商行、农信社、保险、证券、基金等各类投资者踊跃认购。本期债券发行规模创国内绿色金融债单期发行最大纪录。
股份制银行中，民生银行100亿元绿色金融债以1.7%的票面利率刷新定价纪录。
多层次市场体系加速成型
除商业银行外，非银金融机构的绿色布局同样引人注目。光大金租30亿元绿色债券获得2.32倍超额认购，有望成为首只在卢森堡交易所挂牌的非银机构绿债。市场投资者对光大金租首单绿色金融债券热情高涨， 叠加前期路演、销售推介等助力，银行、基金、券商等多层次投资主体积极参与，中国银行、建设银行、工商银行等国有大行踊跃认购，全场认购倍数2.32倍，票面利率1.88%，债券最终定价大幅优于初始指导价，显著降低融资成本，再创光大金租发行利率历史新低。
而徽银金租20亿元绿色债更是创下3.6倍认购记录， 募集资金优先用于支持长三角地区企业项目，推动长三角地区绿色转型发展。
从市场结构看，绿色债券已形成多元化发展格局。远东资信研究显示，2024年绿色金融债（2205亿元）、绿色信用债（2580亿元）、绿色ABS（2056亿元）构成三大支柱，碳中和债、可持续发展挂钩债等创新品种占比提升。
对于绿色债券突进的原因，优美利投资总经理贺金龙指出，2025年绿色债券的迅猛增长是政策支持、资金需求、机构创新与国际合作共同推动的结果。2024年上半年，由于政策监管趋严，绿债发行曾阶段性放缓。然而，2025年政府持续完善绿色金融政策框架，例如推出《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》，鼓励绿色信贷资产证券化、碳排放权质押融资等创新工具，进一步激发了市场活力。
尽管市场高歌猛进，但深层挑战逐渐显现。贺金龙坦言，当前绿债发行主体以国企和金融机构为主，民营企业和非金融企业参与度较低，结构较为单一；同时，发行的期限结构和项目周期难以匹配，当前绿色债券发行以中短期3~5年为主，而绿色项目中一些基础设施建设融资需求是较长期的。绿色债券二级市场流动性较低，影响投资者参与意愿，目前和国际化尚未完全接轨，对境外投资者参与二级市场以及对其合理估值也会因此受到制约。此外项目认证成本高、信息披露要求严格等问题，也制约了绿债市场的进一步发展。
对此，监管层正酝酿改革措施，未来绿色债券的发行或进入“绿色通道”。 如今年2月19日，交易商协会发布《关于进一步优化银行间债券市场境外机构发行绿色债券机制安排有关事项的通知》，从绿色项目认定依据、绿色债券框架的使用、项目评估与遴选、募集资金管理、存续期信息披露、评估认证报告等方面对发行机制进行了优化，为境外机构发行绿色熊猫债创造良好环境。
站在800亿元的新起点，绿色金融债市场正从规模扩张转向高质量发展。随着政策红利持续释放、产品创新不断深化以及国际资本的积极参与，绿色金融的发展将为经济转型升级注入更强大的动力，推动可持续发展迈向新高度。
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