小米集团增长动力强劲 “人车家全生态”驱动历史性突破

　　2025年3月18日，小米集团发布了2024全年及Q4业绩报告，再次以突破性的业绩表现向市场交上了一份“史上最强年报”。2024年小米集团实现营业收入3659.06亿元，同比增长35.0%，其中Q4单季度营收1090.05亿元，同比增长48.8%，突破单季度千亿大关，创历史新高。同期经调整净利润272.35亿元，同比增长41.3%。

　　营收净利润双增的同时，小米集团各项核心业务也全面爆发，‘人车家全生态’战略协同效应逐步显现。智能手机业务作为基石业务，高端化战略成果显著，在过去一年中国大陆市场的4000-5000元高端价位段市占率提升至24.3%，位列第一；IoT业务首次突破千亿规模，各类产品备受消费者认可，其中智能大家电更是强劲增长。而智能电动汽车业务则在万众瞩目之下超越预期，创下了新势力品牌首年交付纪录。

　　业绩收获期来临之前，市场对于小米集团就有着坚定且持续的认可与期待。2024年以来，小米集团股价一路上涨，从年初的15港元/股持续攀升至当前的近60港元/股，实现了近4倍涨幅，高成长性的内核动力强劲，是港股中国科技股当之不愧的前三。2025年以来，高盛、摩根士丹利、瑞银、花旗、里昂、中银国际等一众国际投行纷纷调高了小米集团的盈利预测与目标价，对于小米集团的预期积极且热烈。以公司一直以来的业绩增长高确定性来看，小米集团至少对标全球科技巨头苹果公司（市值3.2万亿美元）的十分之一。

　　高端化与全球化双轮驱动 业绩增长具备持续性与确定性

　　2025开年以来，小米集团延续强劲增长势头，业务确定性与战略纵深进一步凸显。

　　在过去的1-2月中，小米智能手机的市场份额继续向上突破，其中1月小米手机在中国大陆市场的市场份额达到16.8%，跃居第二。而高端化重磅之作小米15 Ultra也在年初发布，定位6000+以上价格段的高端市场，集徕卡百年光学传承和小米巅峰科技实力于一身。而小米15 Ultra的全球首发即引爆市场，首销量对比前代产品成功翻倍，引领国内市场高端格局，再次验证了小米智能手机业务的品牌号召力。

　　实际上，一直以来小米在智能手机领域有着不可撼动的霸主地位。2024年小米智能手机业务实现营收1918亿元，同比增长21.8%，全球智能手机出货量1.69亿台，同比增长15.7%，出货量排名连续18个季度稳居全球前三，全球市场份额13.8%，在排名前五的厂商中增速最快。特别是在竞争最为激烈的大陆市场中，第四季度激活量排名第二，同时高端化成果显著，在5000-6000元价位段市占率达到9.7%。

　　不只是智能手机业务，小米集团近年来高端化战略深化，更是带动了全品类的向上突破，重塑行业格局。

　　Xiaomi SU7的上市实属现象级成功，短短230天内即实现了第10万台新车下线，在所有“造车新势力”中创造最快下线记录。2024年10月以来，Xiaomi SU7已经连续5个月单月交付量超过2万台，并摘取多项第一记录，包括20万以上轿车销量第一、新势力轿车销量第一、中大型纯电轿车销量第一等等。截至目前，Xiaomi SU7已经累计交付超20万台，单月新增锁单量仍在持续增长中。

　　在这之后，小米继续产品矩阵扩容，2025年初发布Xiaomi SU7 Ultra，以52.99万元的定价重塑豪车市场格局。发售当天，Xiaomi SU7 Ultra即实现10分钟大定突破6900台、2小时大定突破1万台、开售三天大定突破19000台、锁单10000台，提前完成全年销量目标，迅速引爆市场。而小米汽车的2025年是冲刺35万台的交付目标。不仅如此，小米汽车还在计划推出全新车型YU7，未来SU7、SU7 Ultra、YU7并行的产品矩阵将进一步筑牢小米的高成长护城河。正如雷军所言，未来15-20年，小米将跻身全球前五车企。

　　值得关注的是小米的汽车生态为其带来的用户结构的显著改变。小米的首批车主以30-35岁人士为主，女性车主比例接近20%，苹果用户占比也在持续扩增中，传统豪车（BBA、保时捷、法拉利等）的增换购用户占比达到80-90%。未来，汽车业务为小米带来的高端品牌认知度提升日后将反哺手机与IoT业务。

　　而在Xiaomi SU7 Ultra 和Xiaomi 15 Ultra之外，小米的IoT业务也继续推行高端化战略更上一层楼。2025年初小米集团发布了米家中央空调Pro，发布当日订单暴增。米家中央空调Pro对标行业顶级标杆大金标杆，不仅在价格上彰显了一直以来的性价比核心优势，而在产品技术创新、智能家居生态深度联动等方面更是直冲行业最高峰。2024年小米的IoT业务已经实现了1041.04亿元营收，同比增长56.4%，空调、冰箱、洗衣机产品的出货量分别超680万台、270万台、190万台，增长飞速。而伴随着武汉家电工厂未来投产、空调冰箱等大家电产品的出海计划继续推进，小米的产能与成本优势将进一步释放，协同效应带来的增长潜力将得到进一步显现。

　　从“中国小米”到“世界小米” 全球第一家“人车家全生态”企业被低估的万亿潜力

　　从小米智能手机的高端化成功，到IoT业务千亿级生态崛起，再到小米汽车发布一年即交付20万辆、已经成长为公司的第二增长引擎，小米集团近年来出色的业务实力与未来高成长性有目共睹，资本市场的全方面认可也是来自于对小米集团的商业价值、未来增长空间逐步形成共识：小米是全球唯一一家拥有‘人车家全生态’完整业务布局的科技公司。

　　在最新的财报电话会上，小米集团总裁卢伟冰表示，小米的高端化战略不仅是在全品类拓展，还将从中国市场走向海外市场，从产品出海走向模式出海，不断提高海外渗透率。其中，特别是复用手机渠道，将积极推动IoT品类出海，未来五年将扩充1万加小米之家国际店，而小米汽车的出海也正在积极筹备中，预计将在2027年启动出海。

　　由此来看，小米已经当仁不让从“中国小米”成为“世界小米”。相比于全球科技巨头苹果公司，小米集团不仅智能手机、IoT业务基本盘稳固，智能电动汽车业务增长势头则更加强劲。这是小米区别于苹果的另外一条强增长曲线。2024年Q4单季营收突破千亿后，小米在营收规模上已经与特斯拉站在一个梯队，但相较之下，小米正在展现出比特斯拉更强劲的增长势头。

　　更加值得期待的是，AI战略作为小米集团的重要战略之一，已经在小米各终端产品、业务场景中全面落地，助力小米爆发出另一个量级的增长势能。未来小米将用AI重构澎湃OS底层，目标2-3年完成向AIOS的进化，持续加大创新力度，全面提升用户体验。

　　目前，小米集团已经将最新的AI技术镶嵌在了各项产品与服务中，不仅底层加强AI基础设施建设投入，构建底层能力，还在产品端将AI能力应用于智能电动汽车、智能手机、智能家居产品中，包括自研影像算法助力用户实现单反级拍照、澎湃OS 2.0支持L4级自动驾驶等等。由此，小米生态的强劲活力也就并不稀奇。2024年12月，小米的全球月活跃用户数再创历史新高，达到7.02亿，同比增长9.5%。截至2024年底，小米的AIoT平台已连接的IoT设备数增长至9.05亿，同比增长22.3%。

　　硬核科技作为小米集团未来十年的核心命题，围绕这一目标，小米集团将在5年内投入千亿元支持研发创新。2024年，小米集团研发投入241亿元，同比增长25.9%，预计2025年将投入300亿元。截至目前，小米集团的研发人员超过2.1万人，占比接近50%，公司对研发创新的重视程度可见一斑。截至2024年末，小米拥有超4.2万件全球专利，其中汽车专利授权超1000项，覆盖三电系统、智能驾驶、智能底盘、智能座舱等领域，硬科技话语权从消费电子向高端智能制造全维度阔步前进。

　　在硬科技的加持、高端化战略的布局下，小米集团作为全球第一家拥有“人车家全生态”完整业务模式的科技公司，以2024年业绩为锚点，估值逻辑亟待重塑。当前全球智能手机巨头苹果公司的市值为3.2万亿美元左右，但相比之下，小米集团的生态更加全面，不仅手机与IoT业务基本盘稳中有进，智能汽车业务增长势头也更加强劲，以当前的成长性来看，小米市值至少值苹果的十分之一。