瑞银：信用市场仍需进一步动荡 美联储才会出手干预

　　瑞银表示，信用利差本月已显著扩大，但仍远未达到迫使美联储出手干预的水平。

　　“目前的指标表明没有立即干预的理由，”瑞银策略师Matthew Mish在日期为4月13日的报告中写道。

　　瑞银使用纽约联储的信用市场压力指数来建模，判断企业债相较于美国国债的溢价需要达到多大程度美联储才会介入。该模型预计美国高评级公司债相较于国债的利差需升破约200个基点，垃圾债相较于国债的利差需达720个基点，美联储才会介入。

　　截至周五收盘，两项利差分别为113个基点和419个基点。

　　美联储的双重使命围绕最大化就业和维持低通胀展开。不过要达成上述目标，需要信用市场和利率市场的平稳运行。过去的干预措施包括向银行放贷、购买资产和建立新的工具来支撑市场。

　　瑞银建议投资者同时关注市场流动性和发行量指标。该行分析了美联储过往采取的紧急干预措施，主要是在全球金融危机和新冠疫情期间。

　　“在美联储紧急降息、利差区间波动之后，利差走阔势头趋于稳定，”策略师写道，“量化宽松和信贷宽松能收紧信用利差，不过直接购买更为有效。”

　　瑞银在2020年新冠疫情最为严重期间曾正确地预测美联储将采取行动支持垃圾债市场。