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每经记者 李娜 每经编辑 赵云
最新一期的上交所数据显示，2025年一季度沪市ETF市场竞争格局稳定，头部机构优势持续强化。
因与国泰君安的战略重组，海通证券彻底退出ETF做市市场，而这又可能给券商经纪业务ETF三大指标排名带来变局。
上交所数据显示，2025年第一季度，沪市2月券商经纪业务非货币ETF成交额居前三位的证券公司居为华泰证券、中信证券和国泰君安证券，市场份额占比分别为10.84%、6.78%和6.2%。华泰证券仍以超10%的市场份额，遥遥领先。
同期，第四名到第十名分别为华宝证券、中国银河、东方证券、东方财富证券、广发证券、国信证券、海通证券，经纪业务ETF成交额占比依次为6.31%、5.41%、5%、3.97%、3.9%、3.8%、3.58%。
此外，和2月末相比，中信证券、东方证券两家在3月券商经纪业务ETF成交额的市场份额占比多有明显提升。3月，中信证券ETF成交额占比为8.42%，较2月末的6.15%明显提升，月度排名也升至第二位。东方证券经纪业务ETF成交额的市场份额占比也从3.97%提升至6.28%，月度排名也升至第五位。
此外，由于本次ETF成交金额仍是将国泰君安和海通证券分开统计。二者业务融合完成后，国泰海通的经纪业务ETF成交额的月度排名，是否会超越华泰证券跃居首位呢？
自2024年以来，券商经纪业务ETF持有份额形成了以申万宏源和中国银河证券为首的双寡头格局。
过往数据显示，两家ETF持有份额合计围绕在40%附近波动，2025年以来则是呈现小步上升的趋势。
在上交所发布的券商经纪业务2月持有ETF规模排名中，申万宏源和中国银河证券依然是遥遥领先，分别为19.6%、19.57%，合计为39.17%，较1月末小幅上升。
而在过去的3月，申万宏源和中国银河证券持有ETF规模占比分别为19.71%、19.67%，合计为39.38%，环比增长0.2个百分点。
与此同时，中信证券、招商证券、广发证券持有ETF规模占比分别为6.34%、5.14%、4.86%。
和2月相比，经纪业务ETF持有规模的前十名券商未发生变化，但个别座次稍有变动，凸显出券商之间的激烈竞争。比如，海通证券的ETF持有规模占比为3.32%，而排在前一位的中信建投证券其持有规模占比为3.37%，二者只差0.05个百分点。
和持有ETF规模相比，券商经纪业务ETF交易账户数量也呈现以华泰证券和东方财富为首的寡头局面。
今年一季度末，华泰证券、东方财富证券当月交易账户数量分别为11.12%、10%。
第二梯队的则是平安证券、中国银河和招商证券，同期累计交易账户数量占比分别为5.82%、5.25%、4.97%。
从目前披露的沪市ETF交易账户数量排名来看，3月，国泰君安和海通证券经纪业务ETF交易账户数量的市场份额占比分别为3.43%、2.87%，合计为6.3%，难以撼动华泰证券和东方财富证券的领头地位。
有券商财富管理人士指出，行业前十名次仅出现微幅调整，核心竞争格局已趋于固化。这种分层态势折射出证券行业数字化转型进程中“强者恒强”的发展规律，头部机构通过科技赋能构建的客户粘性正形成显著护城河。
截至2025年3月底，上交所基金市场共有主做市商21家，一般做市商12家，共为700只基金产品提供流动性服务，较上期增加21只，其中685只基金获得主流动性服务。有做市商的ETF为645只，占全部ETF的98%。
具体来看，中信证券主做市服务数量为531只，做市服务数量总计为559只，位居第一。紧随其后的广发证券，主做市服务数量为338家，一般做市服务数量为211只，做市服务数量总计为549只。而在主做市场商方面，方正证券、华泰证券、招商证券、中信建投证券服务ETF数量都超过了300只。
此外，海通证券当月主做市业务规模锐减，其服务标的从2月的299只断崖式清零，一般做市服务标的亦由3只归零。这一剧烈变动与上海证券交易所3月1日发布的公告形成呼应：自2025年3月3日交易时段起，海通证券将终止上证50ETF、沪深300ETF等五大核心期权品种的做市服务，涉及华夏科创50ETF、易方达科创50ETF等市场重要产品。
前述券商财富管理人士表示，随着ETF业务规模的持续扩大，针对重要指数，基金公司集中申报相关ETF品种，并批量发行，也同样考量券商的做市能力。
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