铜：
隔夜LME铜上涨1.08%至9354美元/吨；SHFE铜主力上涨0.86%至77610元/吨；现货进口窗口关闭，但亏损减弱。宏观方面，昨晚美国白宫态度出现重大转变，此前一直批评美联储主席鲍威尔降息不够迅速、甚至威胁将其解雇的美国总统特朗普表示，无意解雇鲍威尔。另外，美国财长贝森特表示，关税僵局不可持续，预计将在不久的将来，形势有所缓和。白宫新闻秘书宣称，贸易谈判正取得进展，本周将与34个国家开会，并表示特朗普希望降息，希望美元继续扮演全球储备货币的角色。库存方面，LME铜库存下降700吨至212700吨；Comex铜库存增加2235.33吨至116355.8吨；SHFE铜仓单下降6098吨至46693吨；BC铜仓单下降603吨至11327吨。需求方面，下游开工和订单保持平稳，节前备货或进一步加快库存去化。3月国内精炼铜、废铜和阳极铜均出现较大幅度下降，无疑会加大国内现货紧张态势，现货或维系升水。绝对价格方面，昨晚美政府态度出现重大转变，或推动市场交易转向关税缓和阶段，提高风险偏好，预计短期铜价或维系偏强走势，关注78000~80000元/吨阻力区间，情绪上关注美股及LME铜非亚洲盘走势。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨0.29%15790美元/吨，沪镍涨0.15%报125720元/吨。库存方面，昨日LME库存增加1902吨至206430吨，国内 SHFE 仓单在增加64吨至25384吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持150元/吨。周度镍矿价格小幅上涨，但国内镍铁成交价格重心有所下移，据铁合金在线，青山4月第一轮高镍铁招标价格970元/镍（舱底含税，NI10-12%），交期5月。不锈钢方面，原料中镍铁走弱，铬铁相对偏强，社会库存出现结构性累库，不锈钢价格窄幅震荡运行。新能源方面，受印尼工业园事故影响，短期MHP供应阶段性偏紧，硫酸镍成本支撑相对较强，4月三元前驱体环比增加，但后市来看，原料供应恢复，且对三元需求相对悲观。一级镍方面，国内社会库存小幅累库，海外延续累库态势。镍价估值不断修复，尽管海外政策扰动抬升成本，但基本面来看，上方阻力或将渐显，短期依旧需要警惕情绪扰动，关注一级镍库存情况。
氧化铝&电解铝：
氧化铝震荡偏强，隔夜AO2505收于2837元/吨，涨幅0.6%，持仓减仓3555手至22.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2506收于19755元/吨，涨跌幅持平。持仓减仓1620手至21.2万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至2883元/吨。铝锭现货升水收至40元/吨，佛山A00报价回跌至19830元/吨，对无锡A00贴水10元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，广东无锡全线下调10-20元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调51元/吨。氧化铝检修规模扩大但周期持续缩短，对过剩格局助益不多。预计延续震荡格局，以区间操作和远月布空为主，关注成本支撑与边际增量博弈。新疆发运受阻和下游抄底补库等因素下，周内铝锭去库量级创年内新高，但旺季尾声放缓预期仍在。进入关税政策调整阶段，铝价开启区间整理模式。建议区间高抛低吸为主。
工业硅&多晶硅：
22日多晶硅震荡偏强，主力2506收于38020元/吨，日内涨幅0.34%，持仓减仓189手至66241手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力升水扩至3980元/吨。工业硅震荡偏强，主力2505收于8800元/吨，日内涨幅0.34%，持仓减仓19132手至60997手。百川工业硅现货参考价10225元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至9050元/吨，现货升水收至215元/吨。工业硅减产计划进一步扩大，伊犁将于5月初停产，西南复产延后。因亏损严重部分产能已转向铁合金等版块。此外多晶硅大跌对进一步拖累工业硅，目前硅厂停产速度远低于价格下探节奏，后续减产难以扭转当前局面，或延续探底表现。多晶硅终端需求仍有继续失速迹象。在结构性错配的压力下，弱预期将进一步加深。仍以偏空思路对待，跟踪库存拐点与政策动向，警惕交割月前异动风险。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2507合约跌1.71%至67840元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌450元/吨至70400元/吨，工业级碳酸锂跌450元/吨至68650元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌120元/吨至68460元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌120元/吨至73605元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加940吨至31385吨。供应端，碳酸锂周度产量环比减少574吨至17388吨，主要为锂辉石提锂；2025年3月中国碳酸锂进口数量为1.81万吨，环比增加47.0%；4月预计产量达到近8万吨，日均产量环比增加4%。需求端，三元+磷酸铁锂正极材料日均消耗碳酸锂环比增加约5%，库存周度库存周转天数均有下降。库存端，周度库存延续小幅累库态势，其中上下游增加，其他环节减少。对后市需求担忧依旧，叠加供应减产力度仍较小，如果没有新的价格利多刺激，短期或延续震荡偏弱运行，但需要关注上游停减产情况，仓单库存情况以及锂矿价格走势。
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