瑞银：关税阴霾下，美国网络设备企业从乐观骤转谨慎

瑞银指出，进入2025年，受数据中心基础设施需求激增推动，美国企业硬件与网络设备企业开局良好。然而，关税政策的不确定性，却为未来几个季度蒙上了一层阴影。

与多数对第一季度财报季的预测相似，瑞银认为，包括Arista Networks(ANET.US)、天弘科技(CLS.US)、Lumentum Holdings(LITE.US)、瞻博网络(JNPR.US)和Extreme Networks(EXTR.US)在内的行业企业，一季度业绩将颇为亮眼。

瑞银分析师大卫·沃格特(David Vogt.US)在给投资者的报告中写道：“然而，鉴于关税影响存在不确定性，市场焦点已迅速转移至二季度及以后。根据我们与行业人士的交流，在关税提案公布后的两周多时间里，企业对未来需求的信心明显动摇。因此，如果企业公布对第二季度和全年业绩指引，预计会比此前更为保守，营收和每股收益预期区间也可能进一步扩大，以便更好地反映不确定性。”

瑞银预计，受Meta Platforms(META.US)主导的数据中心投资推动，Arista Networks在3月季度营收将达20亿美元，高于其19.5亿美元的业绩指引中位值。

得益于谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)和Meta等企业客户的基础设施支出，天弘科技营收预计也将高于25.5亿美元的业绩指引中位值。

瞻博网络同样有望超出一季度业绩预期。不过，较高的关税可能在下半年削弱其网络设备的市场需求。

沃格特指出：“此外，惠普(HPE.US)相关提案的不确定性仍是关键因素。目前，案件的证据开示和证人取证工作已启动，审判定于7月9日开始。”

Extreme Networks和Lumentum Holdings预计也将超出3月季度业绩预期，但出于对关税的担忧，它们后续的业绩指引或将趋于保守。值得注意的是，Lumentum通常只提供一个季度的业绩指引。

沃格特还提到：“在我们看来，此次关税提案之所以令市场意外，在于其可能影响从泰国、马来西亚、菲律宾和越南等东南亚国家的进口，波及范围更广，更多企业将受到财务冲击。举例来说，在‘解放日’政策公布前，我们认为Extreme Networks受影响较小，因其合约制造业务主要集中在中国台湾省、越南、菲律宾和泰国;Lumentum的合约制造合作伙伴也主要分布在泰国、中国台湾省、马来西亚和菲律宾，这些地区此前不在我们预估的受影响范围内。”