民生理财产品规模增长，净利润为何却下降了？

　　投资时间网、标点财经研究员田文会

　　理财产品规模增速高于行业，但净利润不增反降，增速在上市银行理财子公司中排名靠后。这是民生理财有限责任公司（下称民生理财）2024年的经营业绩表现。

　　据中国民生银行股份有限公司（下称民生银行，600016.SH）2024年报，民生理财当年净利润同比降11.46%，成为仅有的几家业绩下降的上市银行理财子公司之一。

　　从规模上看，2024年，民生理财作为管理人的理财产品募集金额同比增长57.01%。当年末，该公司管理产品规模同比增长16.95%，增速高于行业。

　　值得注意的是，2024年，民生理财加快代销渠道建设，报告期内新增28家代销机构。当年末，行外代销规模同比大幅增长137.02%。

　　5月7日，央行宣布降准降息。很快，大中银行于近两日纷纷调降存款利率。

　　与此相应，近期多家银行理财子公司调降部分理财产品业绩比较基准。民生理财近两月调降业绩比较基准的理财产品达十几款，这对民生理财未来的规模和业绩将产生怎样的影响，还未可知。

　　投资时间网、标点财经研究员就业绩下降、部分理财产品业绩比较基准下调等问题向民生理财和民生银行发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

　　规模增长净利润反降

　　民生理财净利润出现下滑，在25家上市银行理财子公司中，净利润同比增速排名靠后。

　　2024年，民生理财实现净利润10.20亿元，同比降11.46%。2023年，民生理财净利润则同比增长10.98%。

　　2024年末，民生理财管理产品规模10156.66亿元，同比增长16.95%，增速高于行业。据银行业理财登记托管中心近期发布的《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》，同期，全国共有218家银行机构和31家理财公司有存续的理财产品，存续规模29.95万亿元，较年初增加11.75%。

　　2024年，民生理财理财产品募资增速也高于行业。当年，民生理财作为管理人的理财产品募集金额为25515.86亿元，同比增长57.01%。而据《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》，同期，全国共有179家银行机构和31家理财公司累计新发理财产品3.08万只，同比降0.96%，累计募集资金67.31万亿元，同比增长17.92%。

　　管理产品规模上升、募集资金增长的同时，民生理财净利润反而下降。不过，民生银行和民生理财未说明民生理财当年业绩下降的原因。

　　2024年，民生理财加快代销渠道建设，扩大客户服务覆盖面，报告期内新增28家代销机构。截至报告期末，行外代销规模比上年末增长137.02%。

　　据中金公司近日上市银行理财研报，2024年，销售费用占比上升，映射出跨行代销竞争加剧。

　　理财产品资产配置方面，2024年末，民生理财理财产品投资资产（穿透后）中，投向债券及同业存单、现金及银行存款、拆放同业及债券买入返售、非标准化债权类资产占比分别为42.30%、35.59%、10.16%、7.09%。

　　多款产品下调业绩比较基准

　　民生理财官网信息显示，近两月，该公司有十余款理财产品下调了业绩比较基准。其中，4月份不下8款，5月份不下6款。

　　上述理财产品包括半年定开、一年定开、9个月定开等多种期限产品，类型则包括固收增强、固收增利、固收稳健、大金融优选等。

　　5月16日，民生理财公告，决定自下一投资周期（2025年05月21日开放日后）起，调整民生理财贵竹慧赢添利固收增强半年定开8号理财产品的业绩比较基准为2.5%-3.0%，调整前业绩比较基准为2.7%-3.1%。

　　当日，民生理财还公告，决定自下一投资周期（2025年05月20日开放日后）起，调整民生理财贵竹慧赢添利固收增强一年定开7号理财产品的业绩比较基准为2.6%-3.1%，调整前业绩比较基准为3.1%-4.0%。

　　5月8日，民生理财公告，决定自下一投资周期（2025年05月13日开放日后）起，调整民生理财贵竹固收增强一年定开3号理财产品的业绩比较基准为2.6%-3.1%，调整前业绩比较基准为3.1%-4.0%。

　　这三款理财产品中，其中一款半年定开的产品业绩比较基准下调幅度大约在10到20个基点，其他两款一年定开的产品业绩比较基准下调幅度大约在50到90个基点。

　　上述调降业绩比较基准的原因皆为根据理财合同约定及当前市场情况。