隆基绿能10亿募投项目调整、创始人李振国辞职 全年存货跌价超60亿、经营现金流罕见净流出47亿

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　　5月26日，隆基绿能发布公告称，将终止2021年可转债募投项目“芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目”，转而投向“铜川隆基12GW高效单晶电池项目”，涉及资金10.8亿元。

　　这一调整的直接原因是光伏行业供需失衡及公司对BC（全背电极接触晶硅）电池技术商业化的需求。当前，隆基组件产能已明显过剩，而BC技术被视为下一代光伏技术的关键方向，其商业化进程需加速布局。

　　深层来看，这一变更反映了光伏行业从“规模扩张”向“技术驱动”的转型压力。近年来，行业产能过剩导致产业链价格持续下跌，多晶硅、硅片、组件价格分别下滑35%、45%、25%以上。隆基原有PERC技术产能面临淘汰风险，2024年底国内PERC产能预计逐步退出市场，海外产能或延续至2025年。产品降价和技术迭代带来的固定资产减值与存货跌价损失，已成为隆基业绩的“黑洞”。

　　2024年，隆基绿能迎来上市以来最严峻的业绩挑战，实现营收825.82亿，同比下降36.23%，归母净利润-86.18亿元，创历史最大亏损。

　　公司全年资产减值高达87亿，其中计提存货跌价准备61.28亿元，固定资产减值损失22.99亿元。综合毛利率从2023年的18.26%骤降至7.44%，降幅达10.82个百分点。

　　截至2024年底，隆基绿能资产负债率升至59.83%，经营现金流罕见净流出47.25亿元，显示其“造血”能力受损严重，主要核心财务指标全面恶化。

　　产能过剩背景下，隆基的产能利用率持续承压。2024年上半年，硅片、电池、组件产能分别为170GW、80GW、120GW，但实际出货量仅44.44GW（硅片）、31.34GW（组件），部分产线开工率不足。

　　技术迭代进一步加剧资产减值压力。隆基2023年计提固定资产减值损失16亿元，2024年上半年再计提57.84亿元，主要源于PERC产线淘汰及BC技术产线升级。董事长钟宝申坦言，部分PERC产线将改造为HPBC二代技术，但关键设备重复利用率有限，未来仍存减值风险。

　　隆基将突围希望寄托于BC技术。2024年5月发布的HPBC二代组件效率达24.4%，较TOPCon技术高5%，计划2025年底形成50GW产能。

　　然而，BC技术推广也面临不小的挑战。首先，一代HPBC组件初期量产遇阻，导致交付延迟及存货减值；其次，BC组件成本高于TOPCon，市场接受度存疑，其溢价能力依赖如分布式光伏等差异化场景需求；此外，TCL中环等企业通过参股海外公司加速布局BC技术，行业技术路线争夺白热化，市场竞争也日趋加剧。

　　就在几天前，隆基创始人李振国辞任董事、总经理及法定代表人职务，退居中央研究院院长，专注技术研发。其女李姝璇拟进入董事会，引发外界对家族化治理的担忧。

　　值得注意的是，2023年初硅料价格波动时，隆基采取跟随定价策略，损害硅片利润，二季度未跟进低价订单，导致组件市占率下滑。此外，公司2024年因海关查扣问题损失高利润订单，美国市场受挫，进一步拖累业绩。有分析认为，李振国的离职，或与公司近年战略失误也有一定关联。

　　隆基绿能的困境是光伏行业周期波动、技术迭代与管理层战略调整的综合结果。短期内，产能过剩、资产减值与技术爬坡仍将压制盈利；长期来看，BC技术的商业化进度与氢能等第二曲线的培育，或成其能否重回“光伏一哥”的关键。光伏行业至暗时刻虽已过去，但复苏程度仍待观察。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。