影视一季报|《哪吒2》爆火强势带动电影行业回暖万达电影、光线传媒业绩创上市新高

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年一季度，全国电影总票房243.86亿元，同比增长49.1%，观影总人次5.2亿。其中，国产影片票房236.66亿元，占全国总票房的97.05%；进口影片票房7.16亿元，占全国总票房的2.94%。

　　截至目前，一众影视公司已公布2025年一季度财报。从呈现的数据来看，得益于今年春节档的超强市场表现，特别是在《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）的强势带动下，相关上市公司的业绩迎来爆发。

　　不过，值得注意的是，在2月份过后，国内电影市场的行情便一落千丈。灯塔专业版的数据显示，今年1—4月的市场大盘票房收入分别为63.7亿元、160.92亿元、19.25亿元、11.98亿元。

　　院线公司迎来春天

　　2025年第一季度，随着春节档头部影片《哪吒之魔童闹海》的爆火出圈，电影行业强势回暖。春节档全国电影票房为95.1亿元，同比增长18.64%，观影人次为1.87亿，同比增长14.50%，均创造了同档期新的纪录。

　　根据国家电影局发布的数据，一季度中国电影市场综合票房243.86亿元，同比增长49.10%；其中国产影片票房收入236.66亿元，同比增长57.31%；国产片票房占比97.11%，较去年同期增长5.14个百分点。全国观影总人次5.20亿，同比增长42.86%。

　　一季度，万达电影国内直营影院实现票房34.2亿元，同比增长44.9%，观影人次6397.9万，同比增长32.7%，市场份额、上座率、单银幕产出等指标稳居行业首位。横店影视次之，直营影院实现票房收入8.86亿元（不含服务费），同比增长55.17%，观影人次2257.99万，同比增长50.48%，票房市占率4.02%。金逸影视直营影院实现票房4.70亿元（含服务费），同比增长36.40%；观影人次921.85万，同比增长22.54%。

　　出色的票房表现为院线公司带来丰厚收益，5家院线公司一季度的营业收入合计69.66亿元，同比增长27.16%；归母净利润合计14.15亿元，同比大幅增长129.17%。

　　万达电影的成绩单尤为亮眼，营业收入及净利润均创记录新高。一季度，万达电影实现营业收入47.09亿元，同比增长23.23%，是其余4家院线公司收入总额的两倍；录得净利润8.3亿元，同比大幅增长154.72%。

　　在影视投资、制作及发行方面，万达电影出品发行的影片《唐探1900》和《熊出没·重启未来》于春节档上映，分别实现票房36.03亿元和8.15亿元，“唐探”系列影片累计票房突破123亿元。今年公司已官宣定档的影片包括，7月5日上映的陈思诚监制的新作《恶意》，7月12日上映的追光动画作品《聊斋：兰若寺》，7月25日上映的由马伯庸爆款IP改编的电影《长安的荔枝》，8月8日上映的喜剧片《奇遇》，8月29日七夕上映奇幻爱情片《有朵云像你》。此外，公司现有储备《浪浪人生》《蛮荒禁地》《寒战 1994》《转念花开》《欢迎来龙餐馆》《千万别打开那扇门》等多部差异化题材影片。

　　横店影视的业绩同样创下上市新高，营业收入及净利润分别达到11.72亿元、3.43亿元，同比大幅增长39.15%、56.77%。横店影视在今年春节档出品发行的《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没·重启未来》分别取得了6.89亿元和8.15亿元的票房收入，且已与多个平台达成短剧项目合作意向。

　　相比之下，金逸影视、幸福蓝海、上海电影的业绩虽也实现较大增幅，但仍未恢复至疫情前水平。3家公司的营业收入合计10.85亿元，净利润合计2.42亿元，较横店影视均有不小差距。

　　电影公司业绩加速分化

　　一众院线公司赚得盆满钵满，但位于产业链上游的影投公司，日子却普遍不太好过。

　　今年一季度，中国电影实现营业收入9.94亿元，同比减少3.13%；录得净利润-1.41亿元，同比大幅减少245.25%，继2020年后第二次出现一季度亏损情形。财务数据显示，中国电影本期营业成本10.26亿元，同比增长38.08%，导致毛利率下滑至-3.22%。

　　中国电影解释净利润下滑主要由于本期主投电影票房不及预期，导致毛利减少，净利润较上年同期有所下降所致。一季度，中国电影主导或参与出品并投放市场的电影共7部，累计实现票房51.38亿元，占国产片票房21.71%；主出品及参投的电影包括《射雕英雄传·侠之大者》《唐探1900》《熊出没·重启未来》等。

　　其中，主控投资、主控发行的大项目《射雕英雄传·侠之大者》票房6.89亿元，不及预期；主控的《真爱营业》，参投的《火锅艺术家》《我会好好的》《茉莉的冒险》票房也都不及预期。

　　博纳影业一季度陷入“增收不增利”局面，实现营业收入5.25亿元，同比增长19.13%；净利润-9.55亿元，同比大幅减少17303.99%，亏损金额超过去年全年，创下历史新高。

　　博纳影业解释称主要系本期电影票房表现较上年同期减少，成本较高导致利润减少所致。《蛟龙行动》作为博纳影业继《红海行动》后推出的又一军事题材力作，却因票房惨淡撤档，成为2025年春节档最大败笔。据猫眼专业版数据，截至2月14日15时，《蛟龙行动》票房仅约3.79亿元，在春节档六部新片中排名最末。博纳影业称将根据观众反馈制作特别版择期重映。

　　北京文化也在春节档遭遇了失利，其主控的《封神第二部》高开低走，最终票房12.38亿元，远不如第一部。北京文化从2019年起已连亏六年，今年第一季度继续亏损2.18亿元，亏损金额同比扩大近15倍。

　　今年一季度，华谊兄弟没有电影参与春节档，实现营业收入1.06亿元，同比增长11%；净利润1976.27万元，同比增长206.5%。但是，扣非净利润-2754.07万元，同比下降11.98%，实际经营上还是亏损的。

　　影投公司中唯一蒸蒸日上、鹤立鸡群的是光线传媒。

　　今年一季度，光线传媒的营业收入为29.75亿元，同比大幅增长177.87%，收入规模超过去年全年；录得归母净利润20.16亿元，同比大幅增长374.79%；扣非净利润为20亿元，同比大幅增长380.71%。

　　据光线传媒介绍，在《哪吒2》上映前，公司已提前着手规划、开发潮玩、手办、卡牌、出版物等多元衍生品，并筹划海外发行，致力于进一步挖掘IP价值，拓宽盈利渠道，构建完整的全产业链变现模式，票房与衍生品收入相辅相成，共同助力影片的商业价值持续发酵，实现长效盈利。未来，随着公司在衍生品业务上投入的加大，将打开更广阔的市场空间，激发更多的发展潜力。

　　《哪吒2》自2025年春节档上映以来，凭借现象级的票房表现，迅速成为中国电影市场的焦点，其票房热度贯穿整个档期并持续发酵。在中国大陆地区上映仅7天，《哪吒2》的累计票房收入（含服务费）就已达到 48.4亿元，为光线传媒贡献了约9.5亿元至10.1亿元收入。

　　据猫眼专业版统计，截至目前《哪吒2》全球总票房158.68亿元，位列全球影史票房榜第五，距第四名《泰坦尼克号》仅相差不到6亿元。其中，内地票房收入累计突破154.14亿元，位列中国影史第一；北美票房收入累计2097.6万美元（约合人民币1.51亿元）。

　　值得一提的是，《哪吒2》自上映后共经历了4次密钥延期。5月21日，《哪吒2》片方发布第四次密钥延期通知，影片将从6月1日延长上映至6月30日，后续国内外的票房分账、品牌授权、周边产品、网络版权等收入还会陆续体现在二季度、三季度、四季度财报里。

　　然而，随着市场情绪逐渐冷静，《哪吒2》的票房收入逐渐展露疲态。据猫眼专业版数据，《哪吒2》的分账票房在上映第7天达到顶峰，随后便断崖式下滑。4月以来，该片的日均分账票房已不足千万。到了5月28日，《哪吒2》排名场次虽仍有1.45万场，但上座率却低至0.3%，场均人次0.4；截至北京时间15：49，综合票房28.19万元，较热映阶段堪称天壤之别。