银行可转债接连触发强赎核心资本充足率获支撑

　　● 本报记者陈露

　　近日，杭州银行发布关于提前赎回杭银转债的公告称，该行发行的杭银转债已触发强制赎回条件，公司决定行使杭银转债的提前赎回权。这也是继苏行转债、成银转债之后，今年以来第3只提前赎回的银行可转债。

　　除了上述3只银行可转债之外，随着正股股价走高，南银转债也存在触发强赎的可能性。业内人士表示，可转债强赎转股后，有助于增强银行的核心一级资本。同时，银行无需再支付债券后续利息，能有效减少财务费用。

　　杭银转债触发强赎

　　根据杭州银行发布的公告，2025年4月29日至5月26日，该行股票已有15个交易日的收盘价不低于杭银转债当期转股价格11.35元/股的130%（含130%，即不低于14.76元/股），根据相关约定，已触发杭银转债的有条件赎回条款。该行决定行使杭银转债的提前赎回权，对赎回登记日在册的杭银转债按债券面值加当期应计利息的价格全部赎回。

　　根据公告，投资者所持杭银转债除在规定时限内通过二级市场交易或按11.35元/股的价格进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。

　　公开资料显示，杭州银行于2021年3月29日公开发行了15000万张杭银转债，每张面值人民币100元，按面值发行，发行总额150亿元，期限6年，票面利率为第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.2%、第五年1.8%、第六年2.0%。杭银转债于2021年4月23日起在上海证券交易所挂牌交易，自2021年10月8日起可转换为杭州银行A股普通股股票，初始转股价格为17.06元/股，当期转股价格为11.35元/股。

　　博通分析金融行业资深分析师王蓬博认为，银行可转债强制赎回是触发了提前赎回条件，这通常与正股股价表现挂钩。2024年以来，银行股走势较好。Wind数据显示，以杭州银行为例，截至5月29日，2024年以来，杭州银行股价区间涨幅超过70%；今年以来，杭州银行股价区间涨幅超过11%。

　　杭州银行披露的2025年一季报显示，一季度，杭州银行实现营业收入99.78亿元，同比增长2.22%；实现归母净利润60.21亿元，同比增长17.30%。

　　今年以来，已有3只触发强赎的银行可转债，分别是杭银转债、苏行转债、成银转债。今年3月，苏州银行发布公告称，3月7日为苏行转债赎回日，此次赎回为全部赎回，赎回完成后，将无苏行转债继续流通或交易，苏行转债因不再具备上市条件而需摘牌。2025年3月17日，苏行转债在深圳证券交易所摘牌。今年1月，成都银行发布公告称，2月5日为成银转债赎回登记日，2月6日成银转债在上海证券交易所摘牌。

　　正股走强促进转股

　　Wind数据显示，截至5月29日，市场上共有10只存续银行可转债，发行总额1915亿元。其中，兴业转债、浦发转债的发行规模较大，均为500亿元，南银转债、上银转债紧随其后，发行规模均为200亿元。

　　受多重因素影响，存续银行可转债的转股比例整体偏低。Wind数据显示，在存续的10只银行可转债中，有6只的转股比例不足1%。

　　王蓬博表示，在市场预期公司盈利增长、股市表现较好的时期，投资者倾向于转股以分享股市上涨收益。当股票市场不稳定时，投资者倾向于持有债券，以保障本金安全。此外，银行股通常具有低估值的特点，这使得部分银行可转债的转股价值不高，投资者转股动力不足。

　　不过，近两年，银行板块表现较好，为银行可转债转股创造了条件。Wind数据显示，2024年以来，截至5月29日收盘，申万一级银行行业指数的区间涨幅超过40%，在申万一级行业指数排名中居首位。个股方面，2024年以来，截至5月29日收盘，上海银行、浦发银行、渝农商行的区间涨幅超过90%。

　　随着正股股价走高，银行可转债的转股率有所提升。比如，截至2024年年底，杭银转债的转股比例不到10%，而截至5月29日，杭银转债的转股比例已超过80%。此前触发强赎的成银转债、苏行转债的转股率均超过99%。受控股股东中国中信金融控股有限公司提前大规模转股的推动，到期退市的中信转债转股率超过99%。

　　增强银行资本实力

　　银行可转债具有发行相对容易、资金用途限制较少、转债转股后可直接补充核心一级资本、融资成本较低等优势，是银行进行资本补充的重要工具。业内人士表示，短期来看，因总股本增加，可转债转股对公司每股收益有所摊薄。但从长期看，银行可转债在转股后可直接补充核心一级资本，有助于增强银行资本实力。

　　以杭银转债为例，国信证券银行业首席分析师王剑表示，截至2025年一季度末，杭州银行核心一级资本充足率9.01%，杭银转债未转股余额106.37亿元。据此测算，未转股余额完成转股后可提升杭州银行核心一级资本充足率0.83个百分点。

　　王蓬博表示，对于银行来说，提前赎回可转债后，其无需再支付债券后续利息，能有效减少财务费用，优化财务结构，也可促使投资者选择转股，转股率较高的话可以加快银行资本补充的进程。

　　记者注意到，除了已触发强赎的3只银行可转债之外，南银转债可能即将触发强赎。Wind数据显示，5月29日，南银转债的正股收盘价为11.28元/股，持续高于赎回触发价。此外，浦发转债将于今年10月到期。

　　业内人士认为，从长期来看，银行的资本补充需求持续存在，可转债作为一种重要的资本补充工具，具有一定的发展空间。