随着可控核聚变技术不断进步，投资者对该行业愈发青睐。数据显示，核电概念指数自5月26日以来的四个交易日上涨6.94%。
分析人士认为，可控核聚变相关行业近期政策信号不断明确、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显，多重利好因素短期有望促进行业加速发展。从投资角度看，可控核聚变产业链核心价值量主要在中游设备，相关标的投资机会值得重视。
利好因素持续催化
本周，可控核聚变概念成为A股市场关注焦点。数据显示，核电概念指数5月29日上涨1.41%，指数成分股中，尚纬股份、融发核电、兰石重装涨停，海陆重工（维权）大涨6.65%，西部材料、应流股份等跟涨。
日前，国家能源局举行2025年二季度新闻发布会，国家能源局综合司副司长、新闻发言人张星在会上表示，将大力支持第四代核电技术、小型模块化反应堆、核聚变等前沿技术的研发攻关。积极探索核能供暖、供汽、海水淡化等综合利用，为优化能源结构、保护生态环境和应对气候变化作出更大贡献。
行业方面，合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装工作启动，总装工作是BEST装置建造过程中最关键的环节之一，要将包括超导磁体系统、磁体馈线系统、杜瓦等核心部件安装至主机基坑内。
据中核集团消息，近日，中核集团核工业西南物理研究院新一代“人造太阳”“中国环流三号”首次实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度，综合参数大幅跃升，标志着我国可控核聚变技术取得重大进展，进入燃烧实验新阶段。
近年来核聚变重大技术突破频现，聚变增益因子Q>1的实现、原子核温度与电子温度实现“双亿度”等技术的进展正持续推动行业向产业化临界点迈进。
国金证券机械行业首席分析师满在朋表示，可控核聚变核心指标Q值持续提升、性能优异是未来发电能源的优选。可控核聚变发电的模式兼具高能量密度、原料易得、布置灵活、安全环保等优点，相较于其他主流发电方式有着显著优势。
商业化加速落地
今年以来，我国可控核聚变项目招标加快，商业化进展提速。
5月16日，中国聚变能源有限公司发布重大活动服务项目招标公告，采购单位为核工业西南物理研究院。此前，中国核电、浙能电力相继发布公告，拟分别增资10亿元、7.5亿元参股中国聚变能源有限公司。5月15日，中核工程联合体与ITER组织签署第四份重大合同，承担ITER真空室模块坑内焊接准备（wpp）任务，进一步表现出中核集团在国际核能工程领域的竞争力。
“从商业化落地来看，Q值的大小决定了商业化落地进程，近年来Q值不断提升，已经大于1，实现能量的盈亏平衡。”满在朋表示，可控核聚变反应堆建设主要来自中国核工业集团体系、中国科学院体系、商业公司、高校系四大方向，单个实验堆的投资金额在几十亿元到上百亿元。随着我国多个实验堆持续进入招标阶段，看好可控核聚变产业在“十五五”期间有望进入密集的资本开支期。
财信证券研究发展中心分析师何晨表示，近期，国内可控核聚变取得一定的技术突破，叠加今年以来国内可控核聚变项目招标加快，推动商业化进展提速，市场对可控核聚变的关注度将持续提升。
看好产业链中游投资机会
中信证券新材料行业首席分析师李超认为，可控核聚变行业近期处于密集催化不断释放的周期，短期内，多国加速核聚变项目建设，行业景气度将不断提升，坚定看好板块的投资机会。
“2025年是国内项目招标大年和国际堆建设大年，建议从产业发展阶段、高价值量、确定性、高弹性等角度关注深度参与核心项目的设备及材料标的。”中国银河证券机械行业首席分析师、机械组组长鲁佩认为，可控核聚变产业链覆盖广泛，上游包括土地设备建设、核材料及结构材料；中游涉及真空系统、超导磁体等多种关键设备的研发制造；下游主要是聚变电站运营及相关设备应用。
满在朋表示，可控核聚变产业链核心价值量主要在中游设备。参考国际最大的核聚变项目ITER项目的成本构成来看，磁体、真空室、供电环节、制冷环节成本占比分别为28%、8%、8%、5%。其中，磁体为核聚变产业链价值量最大环节，高温超导磁体有望贡献更高的磁场强度，使得磁约束效果更好，有望成为未来反应堆的磁体主要趋势，后市要重点关注高温超导磁体的相关公司。
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