新筑股份资产重组：注入清洁能源资产与剥离轨道交通业务的战略转型

　　作为四川省轨道交通装备领域的龙头企业，新筑股份5月26日公告披露重大资产重组计划：公司于近日收到控股股东蜀道集团出具的《关于筹划重大资产重组事项的函》，蜀道集团拟以所持有的四川蜀道清洁能源集团60%股权与公司进行资产重组，由公司通过发行股份及支付现金方式购买四川蜀道清洁能源集团60%股权；同时，由公司向四川蜀道轨道交通集团出售四川发展磁浮科技有限公司100%股权及对其享有的债权，向四川路桥建设集团（或其指定的子公司）出售成都市新筑交通科技有限公司100%股权及对其享有的债权，并视具体情况募集配套资金。

　　重组动因：解决同业竞争与优化国资布局

　　新筑股份此次重大资产重组的核心动因源于控股股东变更后的同业竞争问题及四川国资整体战略调整：

　　控股股东变更与承诺履行：

　　2025年3月，蜀道集团通过无偿划转获得新筑股份控股权（直接和间接持股24.5%），取代原控股股东四川发展。蜀道集团旗下清洁能源板块（四川蜀道清洁能源集团）与新筑股份的光伏发电业务存在同业竞争，因此承诺通过资产重组解决此问题。此次注入蜀道清能60%股权并剥离轨道交通资产，正是履行承诺的关键举措。

　　四川国资清洁能源整合提速：

　　四川省近年积极推进国有资本向清洁能源等战略性新兴产业集中。2025年2月，四川能源发展集团成立，整合省内两大能源国企（四川省投资集团与四川省能源投资集团），总资产超3900亿元，装机规模3560万千瓦。新筑股份的重组是四川国资优化能源产业布局的延续，旨在提升清洁能源产业集中度与竞争力。

　　新筑股份的业绩压力：

　　公司自2012年起扣非净利润连续亏损，2021-2024年归母净利润累计亏损15.5亿元，2025年一季度续亏1805.7万元。亏损主因是轨道交通业务需求萎缩（如磁浮科技2024年亏损1.5亿元）及高负债压力（2025年Q1资产负债率达84.74%）。重组剥离亏损资产，可减轻财务负担，聚焦盈利更强的清洁能源业务。

　　方案设计：注入优质能源资产与剥离非核心业务

　　重组方案分为资产注入与出售两部分，推动业务结构根本性调整：

　　其一，　清洁能源资产注入。

　　四川蜀道清洁能源集团60%股权，交易方式为发行股份+支付现金。蜀道清能主营水电、风电、光伏及储能业务，权益装机1150万千瓦，储备资源约3000万千瓦，覆盖四川及西北地区。2024年营收11.7亿元，净利润6234.9万元，盈利能力显著优于新筑股份现有业务。

　　协同效应：新筑股份控股子公司晟天新能源已有光伏装机1958.52MW（2024年贡献营收6.47亿元，毛利率60.34%）。注入后，公司清洁能源装机规模与资源储备将大幅提升，形成“水风光储”一体化布局，强化在四川能源体系中的地位。

　　其二，轨道交通资产剥离。

　　出售标的：四川发展磁浮科技100%股权及债权（磁悬浮技术研发）→ 转让给四川蜀道轨道交通集团；

　　新筑交通科技100%股权及债权（桥梁功能部件）→ 出售给四川路桥或其子公司。

　　战略意义：剥离长期亏损且与蜀道集团交通板块（如四川路桥）重叠的业务，符合四川国资“专业化整合”思路。磁浮科技技术转化效率低，2024年亏损1.5亿元；交通科技虽为传统主业，但市场竞争激烈且毛利率低（2024年公司整体毛利率仅18.5%）。

　　配套融资与时间表：可能募集配套资金用于支付交易对价或补充流动资金。

　　公司预计10个交易日内（即6月10日前）披露方案，后续需经股东大会、四川省国资委及证监会审批，全程周期约8-14个月。