双罚！中信证券

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　　来源：券业行家

　　短短两周内，中信证券投行核心业务接连在两大交易所“翻车”：继上交所公开点名之后，深交所也对中信证券投行予以“双罚”。

　　三大违规

　　2025年6月6日，深交所更新两则自律监管措施，涉及辉芒微电子（深圳）股份有限公司（简称：辉芒微）创业板IPO保荐机构中信证券。

　　监管现场检查发现，中信证券及保荐代表人陈禹达、王彬存在三项违规情形：

　　一是未充分核查发行人经销收入（占主营业务收入超过九成）内部控制的有效性，发表的核查意见不准确。

　　二是未保持应有的职业审慎，对发行人及其关联方之间的异常大额资金流水、最终流向核查不到位。

　　三是未对生产周期披露的准确性予以充分关注并审慎核查，影响对发行人库龄计算准确性以及存货跌价准备计提充分性的审核判断。

　　为此，深交所对中信证券采取书面警示的自律监管措施，限期提交经保荐业务负责人、质控负责人、内核负责人签字并加盖公司公章的书面整改报告。

　　同时，签字保代陈禹达、王彬受到给予通报批评的处分，记入诚信档案。

　　两度撤单

　　行家注意到，辉芒微的IPO项目，已经二度闯关失败：

　　2021年12月，由中信证券、大华所和锦天城联手“保驾护航”，辉芒微申报科创板，预计融资金额5.86亿元。

　　彼时的招股书显示，中信证券项目团队包括两名签字保代陈靖、潘绍明，项目协办人刘畅，项目组成员陈禹达、罗祥宇、李菡。

　　在抽中现场检查后，2022年1月，辉芒微撤回申请。从申报到撤单，历时仅一个月。

　　时隔年余，辉芒微转战创业板。深交所于2023年5月25日受理申报，预计融资金额上浮至6.062亿元。保荐机构虽然还是中信证券，可项目团队却有了变动——保荐代表人换成了陈禹达、王彬；项目协办人还是刘畅；项目组成员李钊、鲁培、李英慈、何灏天、徐英博，也都是“新面孔”。

　　短短半年时间，辉芒微发布了三版招股书。2024年1月5日，再度撤回了申请。

　　新老搭配

　　单看本次被罚的两名保代，颇有些“老带新”的意味。

　　王彬，早在2010年5月便登记执业于国泰君安证券；2013年6月成为保荐代表人。2016年2月，他以保代身份加入平安证券。2017年1月，他跳槽中信证券，继续担任保代。自2020年以来，王彬在中信证券成功签署了12单项目。而辉芒微是注册制以来其名下唯一一单撤否项目。

　　陈禹达的投行资历相对较浅。他于2015年5月登记执业于广发证券，2019年6月离职注销。2019年12月登记执业于华兴证券。2020年12月，他加入中信证券，2021年1月成为保代。辉芒微为其仅有的一单签署项目，撤否率由此成为100%。

　　目前，中信证券19名保代出现在C类名单。不过，本次被罚的两名保代尚未“入列”。

　　投行屡罚

　　作为券业一哥，中信证券在投行业务上屡屡触碰监管红线，多次受到监管部门的处罚。

　　就在两个星期之前的5月23日，上交所点名中信证券“未审慎关注可能影响审核程序适用的事项，出具的核查意见与实际情况不符，履行保荐职责不到位”。中信证券及保荐代表人李宁、吴鹏、黄艺彬、李婉璐均被监管警示。

　　从上交所到深交所，从再融资到IPO。系列处罚背后，反映出中信证券投行在内部控制和执业质量方面存在深层次问题。

　　2024年报，中信证券高调“晒出”投行业绩：全年完成A股主承销项目55单，承销规模（现金类及资产类）人民币703.59亿元，市场份额21.87%，IPO与再融资承销规模均排名市场第一。

　　或许是因为成绩喜人，中信证券再度高喊“加快建设一流投资银行”的口号。表示将继续坚持以客户为中心，充分发挥直接融资“服务商”、资本市场“看门人”的功能性作用，为企业提供股权及债务融资、并购重组等综合投行服务，服务实体经济高质量发展。

　　而在2025年开年以来，屡次因投行业务被罚的中信证券，是如何当好“看门人”的呢？

　　在规模指标（承销金额、市场份额）与质量指标（撤否率、处罚数）的博弈中，中信证券及分管投行高管，扮演了怎样的角色？

　　高管之责

　　浏览中信证券高管名单，分管投行的孙毅先生，履历颇为醒目：

　　生于1972年，他拥有江西财经大学工商管理专业学士学位和厦门大学企业管理专业硕士学位。自1998年加入中信证券，历时二十年，从基层人员做到分管高管。

　　目前，他担任中信证券投资银行党委书记、投行委主任，兼任金融与科技行业组负责人及并购业务线负责人，全面负责中信证券投行业务的战略规划、风险管理与质量控制。

　　2023年，孙毅的薪酬一度高达406.72万元，2024年陡然降至147.21万元。

　　近年来，孙毅参与了多起IPO敲钟上市仪式，与地方政府、国企深化股权和债权融资合作。尤其是中信证券官网显示：2024年9月，作为中信证券高管、全球投资银行管理委员会联席主任，为“中信证券、阿联酋驻华大使馆、阿布扎比投资办公室（ADIO）、阿布扎比哈利法经济园区（KEZAD Group）——中国企业圆桌论坛”现场致辞。

　　在积极外联拓展的同时，合规内控方面存在欠缺，是摆在这位投行老将面前的深刻话题。

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