分析：新的季度一旦开始 黄金有望重振雄风

　　季度末临近之际，黄金可能仍不受欢迎，但大多数传统因素仍对它有利。这增加了短期内金价再度冲高的可能。

　　过去几周金价跌了4%，哪怕在以色列和伊朗冲突期间，市场人气也相当低迷。现在，停火似乎已经牢固，在仍接近纪录高位的价位附近出现了一些机会主义卖盘。

　　尽管黄金对大幅回调并不陌生，也并非拥有无止尽上涨的授权，但目前还看不出这是一个长期趋势性变化的开端。事实上，如果降低持有黄金机会成本的一些市场动态仍然存在，黄金可能会在第三季度迎来顺势买盘。

　　近几个月，最突出的一个因素是美元。仅本周，美元指数就大幅下挫——使今年累计跌幅达到10%左右。鉴于黄金以美元计价，传统上两者走势相反，如果全球投资者避开美元，那么黄金自然会得到一些支撑力。

　　名义利率和经通胀调整后的利率近来也一直走低，这些因素都利好金价。2年期美国国债收益率已从本月高点回落约30个基点，10年期美债收益率也在短短几周内大幅回落。如果收益率持续走低，黄金——作为一种无息资产——将因持有成本下降而获得反弹动力。

　　与此同时，以美元计价的10年期实际利率同一时期也在下降。过去，这些利率对黄金的走向和表现有很大影响。虽然这种关联在2022年被打破，但对美联储接近重启降息的预期最终应该会提振金价。

　　所有这些因素都表明，金价的下一波涨势可能会迟到，但或许不会缺席。