（转自：中信建投财富管理）
01
本周行情回顾
本周A股市场整体呈现结构性上涨格局，三大指数全线飘红。截至7月4日，上证指数累计上涨1.4%；深证成指累计上涨1.25%；创业板指累计上涨1.5%。
本周A股市场成交额日均维持万亿以上，日均成交额为14414亿元，但较上周小幅回落。
从行业来看，本周一级行业涨多跌少。涨幅靠前的三个行业分别为钢铁、建筑材料、银行，涨幅分别为5.06%、3.96%、3.77%。计算机、非银金融、美容护理跌幅靠前。
整体来看，本周市场行情仍然处于较快轮动状态中。
02
本周热点聚焦
1、中国6月官方制造业PMI继续回升至49.7
6月30日，国家统计局公布数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。6月份制造业采购经理指数继续回升，新订单指数回升至扩张区间。
制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。
2、工信部：综合治理光伏行业低价无序竞争
7月3日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开第十五次制造业企业座谈会，深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，落实党中央、国务院决策部署，聚焦加快推动光伏产业高质量发展，听取光伏行业企业及行业协会情况介绍和意见建议。
工业和信息化部党组书记、部长李乐成强调，坚决落实中央财经委第六次会议关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署，聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。
3、美非农就业数据超预期，美降息预期降低
7月3日，美国劳工统计局公布的数据显示：美国6月非农就业人口增加 14.7万人，预期 10.6万人，4月和5月非农就业人数合计上修1.6万人。失业率 4.1%，预期 4.3%，前值 4.2%。
美国劳动力市场展现出强劲韧性。六月份美国就业增长连续第四个月超出预期，失业率进一步下降。这可能促使美联储在决定下一步利率行动时采取更为谨慎的态度。4月非农就业人数上修1.1万人，5月数据也上修0.5万人；失业率进一步下降。平均时薪环比仅增长0.2%。交易员取消对美联储7月降息的预期，而9月降息的概率约为75%。
4、特朗普签署“大而美法案”并继续大财政
“大而美法案”当周通过参议院和国会，由特朗普于7月4日正式签署成为立法，预计十年内提升3.4万亿美元赤字，考虑利息成本则为4万亿美元，美国赤字率可能冲上7%。
该法案不仅进行了大规模减税，增加了军费和控制移民相关支出，也减少了绿色与新能源相关的补贴。在大财政的背景下，美国名义经济增长的韧性预计保持，长期利息支出的压力也使得美联储的降息对特朗普政府愈发重要。
03
本月重点关注
1、对等关税90天限期将至
7月9日对等关税90天期限临近，除了对等关税方面美国在对部分谈判对手继续施压带来的不确定性外，焦点正扩散至7月中旬的232调查，涉及半导体、药品和关键矿产，可能引发新一轮关税加征。
2、月底重磅会议召开
月底国内重磅会议将定调上半年经济形势和部署下半年经济工作。短期市场关注5000亿新型政策性金融工具何时落地，以及随着消费和地产高频数据边际走弱，中央如何进一步提振消费和推动房地产巩固止跌回稳态势。
04
基会在此
核心资产打底，卫星配置捕捉风口，动态优化组合，能够帮助我们更好地实现资产保值增值的目标。
核心配置
博道叁佰智航
（A：007470/C：007471），风险等级：R3
沪深300增强ETF
（561300.SH），风险等级：R3
A500指数ETF
（560610.SH），风险等级：R3
沪深300指数和A500指数均为A股核心资产的代表指数。配置核心资产一方面有较大机会分享优质龙头公司发展带来的长期红利，伴随公司成长实现资产增值；另一方面，核心资产凭借强大的护城河，在市场波动中更具韧性，能在一定程度上降低长期投资所面临的风险，为资产的保值增值保驾护航 。
核心配置
中欧红利优享
（A：004814/C：004815），风险等级：R3
国企红利ETF
（510720.SH），风险等级：R3
低利率环境下，红利资产配置性价比进一步凸显。此外，红利资产由于具备较强的防御性，适合作为底层资产进行配置。与此同时，从投资策略角度出发，对于近期在成长类资产的投资中取得收益，并计划获利了结的投资者而言，红利资产不失为一个可选的资金再配置方向。
卫 星
配 置
天弘恒生科技指数
（A：012348/C：012349）
风险等级：R4
截至7月5日，恒生科技指数估值位于过去3年11.54%水平，仍处于较低位置，具备较强的估值修复潜力。随着南向资金持续加仓，2025年1月单月净买入额突破1250亿港元，创下近四年新高，市场流动性得到明显改善。
与此同时，国内科技产业在AI商业化、云计算等领域的突破性进展，叠加政策端的持续支持，推动腾讯、阿里等核心成分股盈利能力的稳步提升。尽管短期市场波动可能持续，但在美联储降息预期升温、港股流动性环境逐步向好的背景下，恒生科技指数作为中国新经济核心资产的代表，其长期配置价值正日益凸显。
卫 星
配 置
鹏扬消费量化选股
（A：019777 / C：019778）
风险等级：R4
2024年中央经济工作会议将“大力提振消费”列为首要任务，2025年政府工作报告也多次提及消费，强调实施提振消费专项行动，多渠道促进居民增收。
中国拥有巨大的人口基数，消费市场空间广阔，消费市场的潜力有望进一步释放，为消费行业的长期发展提供了有力的支撑。消费板块当前估值水平位于历史较低水平，未来或具有较大提升空间。
卫 星
配 置
汇添富达欣
（A：001801 / C：002165）
风险等级：R3
中国正面临严峻的老龄化问题，心脑血管病、糖尿病、高血压等慢性病的发病率随着人口老龄化的加剧而上升。集采、医保谈判等政策有望迎来改善修正，同时AI大模型的迅速发展为医药板块带来了潜在重大变革机遇，叠加当前医药板块的估值水平位于历史较低水平，板块整体估值或有所修复。
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