今日视点：A股并购重组逻辑正发生深刻变化

　　■ 田 鹏

　　今年以来，A股上市公司重大资产并购重组浪潮澎湃。截至目前，年内首次披露的重大资产重组项目就有104单，是去年同期的2.17倍。数据资产、产品专利、生产工艺、终端应用场景、电商服务能力等要素正成为交易竞买方追逐的重要资产，这背后也折射出A股并购重组逻辑的深刻变化——从过往的“规模优先”加速转向“创新驱动与生态协同至上”。

　　这一转变的意义重大且深远。在传统的并购逻辑下，企业往往以扩大规模为首要目标，然而，这种模式在当前经济环境中逐渐显露出局限性。特别是随着新一轮科技革命和产业变革加速演进，以人工智能、生物科技、量子技术、商业航天等为代表的前沿技术蓬勃发展，全球科技创新进入密集活跃期。在此背景下，谁能率先突破核心技术壁垒、构建创新生态体系，谁就能在新一轮产业变革中占据先发优势。

　　并购重组恰恰为企业提供了一条快速获取创新要素、完成转型升级的高效路径。通过并购那些在前沿领域拥有核心技术、顶尖研发团队或独特创新模式的标的公司，企业能够直接将外部优质创新资源内化为自身的核心竞争力，从而快速实现技术突破、业务升级和产业布局的跨越式发展，在激烈的国际竞争中站稳脚跟。

　　以海天水务集团股份公司为例，其锚定交易标的公司在光伏银浆领域的技术积累、全面的产品布局、严格的工艺标准以及丰富的专利布局等优势，通过并购重组以期加速推动公司由“传统生产”向“新质生产力”转型。

　　与此同时，随着国内统一大市场的加速构建与全球产业链的深度重构，企业间的竞争已超越单一产品、局部市场的范畴，升级为全产业链实力与创新生态的综合较量。特别是在产品同质化加剧、价格战白热化、利润空间持续收窄的现实挑战下，以生态协同为核心的并购逻辑，正成为企业构筑竞争护城河、争夺市场主导权的关键策略。

　　例如，为强化公司航空安全管控能力、补全在模拟机训练资源上的缺失，海南航空控股股份有限公司拟收购海南天羽飞行训练有限公司100%股权，以完善航空产业链布局。

　　当企业凭借创新驱动与生态协同，在竞争中持续凸显优势时，将形成强大的示范效应，吸引更多企业加入并购重组行列。而当众多企业普遍以创新驱动和生态协同为导向开展并购重组时，整个产业的技术水平将实现显著跃升，产业结构也会持续优化，为经济高质量发展注入源源不断的动能。

　　证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，完善更加适配科技创新和产业变革的金融服务体系，资本市场大有可为。并购重组作为资本市场优化资源配置的核心功能之一，正通过引导资本向创新领域聚集、推动产业生态协同，成为连接资本与科技、产业的关键枢纽。

　　综上所述，A股并购重组逻辑的转变，既是市场自发演进的结果，更是资本市场服务国家战略的必然选择。在这一趋势下，并购重组将持续推动创新要素聚合、产业生态升级，为中国经济在全球竞争中锻造核心优势提供坚实支撑。