交银国际：予百威亚太目标价10.15港元 维持“买入”评级

　　交银国际发布研报称，基于2026年20倍市盈率，予百威亚太（01876）目标价10.15港元。该行相信目前公司的股价已经大致反映了近期销售疲软等负面因素，估值较为吸引，维持“买入”评级。该行下调公司2025-27年收入预测6-7%，同时下调2025-27年EBITDA及归母净利润预测9-13%及11-18%。

　　报告指，2025上半年业绩大致符合预期，第二季跌幅按季收窄。扣非归母净利润下降14.1%，第二季收入、销量及EBITDA同比降3.9%、6.2%及4.5%，收入和EBITDA跌幅按季改善，但仍未摆脱偏软态势。展望下半年，公司将继续强调内地市场非即饮渠道的拓展，该行预期随着基数的走低，内地市场有望在下半年看到边际修复。