盘前：道指期货涨0.35% 超微电脑大跌17%

　　周三全球股市上涨，欧洲股市回吐早前涨幅，美国股指期货小幅上涨，投资者正在评估美国总统唐纳德·特朗普最新的关祱威胁、令人失望的经济数据以及一系列企业财报。同时，美国国债基准收益率在触及一个月低点后小幅反弹。

　　截至发稿，道指期货涨0.35%，标普500指数期货涨0.24%，纳指期货涨0.23%。

　　德国DAX指数涨0.02%，英国富时100指数涨0.20%，法国CAC40指数涨0.28%，欧洲斯托克50指数涨0.22%。

　　欧洲斯托克600指数在早盘一度上涨0.4%，但随后涨幅收窄基本持平，此前该地区部分大型企业公布的财报好坏参半。能源板块涨幅居前，此前油价在连续四日下跌后小幅回升。医疗保健板块表现最差，因拜耳公司营收令人失望，股价暴跌5.1%，拖累整个板块下行。

　　又一则糟糕数据

　　投资者的主要关注点仍然是美国经济数据。周二华尔街收盘走低，此前数据显示美国7月服务业活动意外停滞。这一数据强化了上周五非农就业报告所释放出的信号，即美国经济正在放缓，从而推动市场大幅上调了对9月美联储降息的押注。

　　Coutts & Co．资产配置主管Lilian Chovin表示：“劳动力市场的轻微疲软显著提高了2025年剩余时间内降息的概率，而这种前景正在支撑市场。市场情绪和表现的改善，在很大程度上是因为企业盈利韧性较强。”

　　特朗普加大关祱攻势

　　与此同时，特朗普加大关祱攻势，称将对从俄罗斯购买能源的国家加征关祱，并很快宣布对半导体和药品进口征税。然而，强劲的企业盈利和对降息的押注目前仍支撑着股市。

　　Lombard Odier首席经济学家Samy Chaar表示：“目前市场正处于一种拉锯状态，一方面是美国经济正在放缓的明确迹象，另一方面是降息预期减轻估值压力。对股市投资者来说，后者在今天更占上风。”

　　特朗普威胁要对印度商品加征更多关祱，理由是其购买俄罗斯原油。

　　谈及关祱问题，Chaar指出，尽管部分贸易争端似乎有所缓和让投资者感到安慰，但这种“安心”可能也存在盲区。

　　他表示：“市场更关注没有出现极端关祱这一事实，但我怀疑市场是否低估了‘中等程度’的关祱措施，比如药品领域可能即将实施的新一轮关祱。”

　　“做空几乎显得不合常理”

　　随着数据开始显示经济增长可能放缓，美国股市仍接近历史高位，投资者重新涌入科技股和人工智能题材。

　　高盛的一位宏观交易员表示，30%的美国经济衰退概率可能听起来像是一个警示信号，但全球股市仍保持坚挺，因为在当前的市场动能面前，“做空几乎显得不合常理”。

　　“关键在于市场无法看到足够远的未来。这就是为什么它会忽视经济衰退风险，”Paolo Schiavone在报告中写道。他指出，投资者可能忽视劳动力市场放缓的可能性，转而关注强劲的流动性以及人工智能和财政信贷扩张等结构性增长主题。

　　瑞银财富管理首席投资官Mark Haefele指出，尽管贸易不确定性和估值偏高在短期内可能对股市构成一定阻力，但这也为投资者提供管理波动并布局长期收益的机会。他建议，已经按照战略配置持有股票的投资者可以考虑短期对冲，而配置不足的投资者应准备在市场回调时加仓。

　　债市方面，在周二580亿美元的三年期美债拍卖表现不佳后，美债收益率小幅反弹，但整体仍接近多月低点。本周还将有更多国债供应：周三将发行420亿美元10年期国债，周四将发行250亿美元30年期国债。

　　美国国债价格下跌，10年期收益率上升2个基点至4.23%，市场等待当天稍晚进行的10年期国债拍卖。

　　特朗普将提名美联储理事空缺

　　汇市方面，美元指数维持稳定。CME FedWatch工具显示，市场目前预计9月降息概率为94%，今年预期将至少降息两次。

　　花旗表示，若未来的美国经济数据进一步恶化，如失业率继续攀升或劳动力市场持续疲软，美联储有可能在9月份进行50个基点的大幅降息。

　　市场还在等待特朗普提名人选填补美联储理事会的空缺。特朗普表示将很快做出决定，并排除了财政部长斯科特·贝森特作为接替鲍威尔（任期至2026年5月）的可能。

　　大宗商品方面，油价在连续四日下跌后小幅回升。投资者正在关注特朗普是否将对购买俄罗斯能源的国家实施“二级制裁”关祱，以加大对莫斯科的施压。

　　两任前财长警告：赤字、关祱正侵蚀市场根基。

　　小布什政府时期的财长亨利·保尔森表示：“就赤字支出而言，我们当前的发展轨迹是不可持续的，虽然无法预判危机是半年、六年还是更久后爆发。”

　　奥巴马任内接任财长的蒂莫西·盖特纳指出，10年期美国国债收益率目前处于“相当温和的水平”，这表明市场仍相信美国最终会回归更合理的政策轨道。“这最终取决于美国能否平衡财政收支、适度削减赤字，并维护法治和美联储独立性等让人们保持信心的基石。但相比以往，这些基石如今蒙上了更多阴影”。

　　焦点个股

　　麦当劳盘前涨超3%，Q2营收、EPS均超预期。

　　AMD盘前跌近5%，季度盈利略低于预期。

　　超微电脑盘前大跌超17%，第四财季业绩不及预期+大砍全年营收指引。

　　Snap盘前暴跌超16%，Q2业绩逊预期。

　　迪士尼盘前跌1.66%，截至6月28日当季，收入增长2.1%，达到237亿美元，符合预期。

　　Shopify盘前涨幅扩大至17%，公司预计三季度营收同比增速将达25%-29%。

　　业绩超预期，烈酒巨头帝亚吉欧盘前续涨近3%。

　　本田汽车盘前涨约2.7%，上调全年营收及营业利润指引。

　　爱奇艺盘前直线拉升，现涨超6%。爱奇艺据悉寻求通过在香港市场上市融资3亿美元。

　　亚朵盘前涨约4.5%，据报公司正考虑在香港进行二次上市。

　　量子之歌盘前续涨4.6%，收购股权深化潮玩布局。

　　阿里巴巴盘前涨超1.5%，淘宝上线全新大会员体系。

　　百度盘前涨约1%，获花旗看好并上调目标价。