险资运用规模突破36万亿 股票投资创新高

　　证券时报记者 邓雄鹰

　　金融监管总局日前公布了2025年二季度保险公司资金运用情况，截至今年二季度末，保险公司资金运用余额突破36万亿元，达到36.23万亿元，同比增长17.4%。人身险公司和财产险公司股票投资余额和占比均持续提升。

　　数据显示，截至今年二季度末，人身险公司资金运用余额达到32.6万亿元。各投资品种中，人身险公司投资股票的资金余额为2.87万亿元，较一季度末增超2000亿元，较年初增超6000亿元。从占比来看，人身险公司投资股票的资金占比达到8.81%，环比增加0.38个百分点，较2024年同期增加1.8个百分点。

　　财产险公司资金运用呈现相同趋势。截至今年二季度末，财产险公司投资股票的资金余额为1955亿元，占比8.33%，较一季度末增加0.77个百分点，较2024年同期增加1.84个百分点。

　　两类公司股票投资余额和占比均为2022年二季度以来高点。截至二季度末，人身险公司和财产险公司合计投资股票的资金余额超3万亿元，较2024年同期增加近1万亿元。

　　由于股票资产快速增长，保险公司投资股票和证券投资基金的合计资金规模亦增长明显。

　　截至二季度末，人身险公司和财产险公司投资股票和证券投资基金的余额合计4.73万亿元，较2024年同期增长25%。其中，人身险公司投资股票和证券投资基金的余额为4.35万亿元，在人身险公司资金运用余额中占比13.34%，环比增加0.25个百分点，达到2023年以来高点。

　　保险公司股票投资资产增长较快有多重原因：一是股市上涨带来浮盈；二是受低利率环境和新会计准则等叠加影响，保险公司加快调整资产端布局；三是系列政策打通“长钱长投”入市堵点，推动险资股票配置空间进一步打开。

　　保险公司也在持续增加债券资产。截至2025年二季度末，人身险公司和财产险公司配置债券的资金余额合计达到17.87万亿元，较年初大增1.9万亿元。其中，人身险公司投资债券的资金余额为16.92万亿元，占比达到51.90%，位居各投资品种之首。

　　保险公司增配债券既有长期负债刚性匹配需求，也与利率长期下行背景下稳定的高收益合意资产减少有关。新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，或对险资配债行为有所冲击，但影响有限。

　　有分析认为，险资配置结构整体将保持稳健，征收增值税不改债券作为配置基本盘和“安全垫”的地位。长期来看，在低利率环境和政策鼓励保险等中长期资金入市的背景下，保险公司对权益资产的配置有望持续提升。