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来源：国际金融报
8月20日，A股延续上攻势头。早盘低开、上午窄幅震荡，午后迅速拉升翻红。3676只个股收涨，电子、汽车板块掀涨停潮。
受访人士指出，当前市场的主要驱动力源于流动性涌入。7月居民存款单月净减少1.1万亿元，结合A股市场近期表现，居民存款流向权益资产的概率较高。需要警惕的是，目前市场热度偏高，后续高位板块可能出现获利盘集中兑现。
沪指再创新高
今日，沪指收涨1.04%报3766.21点，创业板指收涨0.23%报2607.65点，深证成指收涨0.89%。沪深300、上证50、北证50涨幅超过1%，科创50涨幅超过3%。
近两日交易量略有萎缩，今日成交额降至2.45万亿元。杠杆资金加速入场，截至8月19日，两融余额突破2.1万亿元，创十年新高。市场赚钱效应不错，共计3676只个股收涨，涨停股102只；1587只个股收跌，跌停股14只。
31个申万一级行业板块中，仅医药生物板块微跌，其余收涨。其中，美容护理、石油石化、电子板块涨幅均超过2%。汽车、食品饮料、轻工制造、非银金融、有色金属等板块也表现突出，酒鬼酒、会稽山、一鸣食品涨停，罗平锌电、创新新材、东方锆业、金田股份、云南锗业涨停。
电子板块掀起涨停潮，三安光电、宏昌电子等14只电子个股涨停，森霸传感、智动力（维权）、盛科通信-U、金百泽20cm涨停。
汽车板块涨约2%，13只相关个股涨停，松原安全20cm涨停。
Chiplet概念、植物照明、AI芯片、AI眼镜、AI手机、无线耳机、中芯概念表现不错。
第四代半导体领跌，衢州发展跌停。肝素概念也表现不佳，辰欣药业跌停。京东金融概念也下跌，大智慧跌停。
格上基金研究员毕梦姌告诉《国际金融报》记者，午后A股出现“放量突破”的技术信号，叠加市场对美联储9月降息预期升温，外部流动性压力缓解，进一步提振风险偏好。杠杆资金交投活跃，这是A股不断上攻的动力之一。尽管融资余额突破2万亿元，但占流通市值比重仅约2.3%，远低于2015年4%左右的峰值，杠杆率整体可控，且当前市场流通市值规模已显著扩大。
“当前市场的主要驱动力源于流动性涌入。”排排网财富研究员隋东告诉记者，今天市场低开高走，展现了较强的韧性。“牛市多急跌”的理念已经被部分资金认可。此轮行情初期由银行板块领涨，近期则切换至科技板块接力，连续上涨带来显著赚钱效应，吸引场外资金加速入场，从而进一步助推市场走强，循环往复，形成了正循环。
7月居民存款“搬家”
据央行数据，今年前7个月人民币存款增加18.44万亿元，其中住户存款增加9.66万亿元；今年上半年，人民币存款增加17.94万亿元，其中住户存款增加10.77万亿元。单月来看，7月居民存款净减少1.1万亿元。
“6月，上交所个人新开户数163.86万户，7月进一步上升至195.47万户，散户入市热情有所抬升，但相较年初科技行情和去年‘9·24’行情增长相对偏缓。”兴证策略张启尧团队告诉《国际金融报》记者，7月居民存款单月净减少1.1万亿元，结合A股市场近期的亮眼表现，居民存款流向权益资产的概率较高。当前来看，在存款、银行理财、债券等各类利率趋势下行的“资产荒”背景下，权益资产的配置吸引力将进一步提升。往后看，前期新增的居民定期存款有望在今年下半年至明年进入到期高峰，为居民增配权益资产提供契机。
青岛安值投资高级研究员程天燚告诉记者，目前上攻动力主要来自风险偏好的提升以及持续资金的流入。从最新的金融数据看，居民存款同比大幅减少，非银部门存款则明显增多，居民存款流向非银部门的特征较为明显。与此同时，融资余额、私募基金规模持续攀升，居民资金呈现持续流入态势。当下市场位置相对较高，短期走势具有不确定性，谨慎追高，可以尝试布局一些相对低位且有基本面支撑的科技方向。
警惕高位获利了结
A股不断创新高，板块轮动明显。接下来，A股怎么走？当下需要注意哪些风险？
星石投资副总经理、首席策略投资官方磊向《国际金融报》记者分析，七八月份股市的主要驱动因素有两方面：
一是产业亮点不断，行业利好信息带动结构性机会有所表现；
二是随着上证指数持续突破和股市赚钱效应提升，市场风险偏好出现持续上行，场外资金对A股市场的关注度提升，场内充裕的流动性带动股市估值重估，并出现正循环迹象。
“当前市场热度较高，需警惕高位板块随时可能出现的获利盘集中兑现。”毕梦姌提示，当前需警惕三大风险：
一是源于杠杆资金。若市场出现快速回调，可能引发程序化交易的踩踏，需警惕杠杆资金撤离引发的波动。
二是外部不确定性与政策真空期压力。特朗普政府拟对进口芯片加征最高300%关税，可能冲击半导体产业链。
三是8月处于中报密集披露期，部分业绩不及预期的个股或引发调整。
毕梦姌指出，往后看，大科技仍是核心板块。本轮行情最核心的产业引擎是人工智能，以大模型、算力及应用为代表的产业，以及以大科技为代表的新质生产力或将是未来一段时期的核心板块。
“市场正处于这轮牛市的前半段，对后续整体市场保持相对乐观。”官方磊进一步表示，当前市场呈现“指数强、个股弱”的分化格局，轮动节奏明显加快。能够持续走强的板块，无论是周期还是科技，背后都有清晰的基本面或题材催化，这也是资金率先扎堆的根本原因。展望后市，场内流动性大概率延续宽裕，A股整体估值中枢有望继续抬升，系统性风险尚未显现，各板块均具备轮动机会。其中，前期涨幅有限、估值相对合理且基本面有望持续改善的板块或具有更大的弹性。
鸿涵投资认为，随着高位品种下跌，午后“丝滑般”切换中低位品种，市场最终呈探底回升格局，牛市氛围表现得淋漓尽致。值得注意的是，债券收益率盘中再次回升，显示资金从固收流出态势不变；A股趋势不变的前提下，不要追高，向有资金介入的中低位品种积极布局。
“在低利率市场环境下，资产荒导致A股成为稀缺的投资方向。市场只要成交额不出现大幅萎缩，依然有继续走强的预期。”在隋东看来，在流动性充足的背景下，多个板块有望轮动拉升，今天属于高位板块杀跌，低位板块崛起。后市仍维持“震荡走高”判断，重点关注算力、创新药、非银金融、机器人四大方向。
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