今日视点：上市公司分红从“政策引导”转向“内生需求”

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　　■ 贾 丽

　　当下，A股市场下起“红包雨”。截至8月22日，已经披露2025年半年度分红预案的A股上市公司，中期拟合计派现超千亿元。

　　上市公司积极分红不仅反映出其更加注重投资者回报，资本市场投资吸引力进一步增强，更彰显了我国资本市场治理效能的持续提升，分红已从过去的“政策引导”逐步转向“内生需求”，成为企业完善治理与创造价值的有机组成部分。

　　笔者认为，进一步推动上市公司分红常态化，需多维度协同发力，化“被动响应”为“主动作为”，从而夯实价值投资基石，推动资本市场行稳致远。

　　其一，强化分红稳定性和可预期性，让回报有章可循。上市公司要避免“一年分、一年不分”的随意性，将分红从“一时热”升华为“长久计”，让其真正成为稳定市场预期的“定心丸”。

　　这要求上市公司综合考虑自身发展阶段、经营模式、外部环境等因素，主动将分红政策与中长期发展战略结合。首先，上市公司应分阶段、有策略的分红。对成长期企业而言，需处理好投入与分红的关系，夯实长远发展基础。对成熟期企业而言，则应提高分红比例，积极回馈股东。其次，有条件的上市公司应确保分红政策的连续性和稳定性，可以通过公司章程明确分红政策，向市场传递稳定信号，帮助投资者形成合理预期，减少因政策波动引发的市场扰动，避免随意性分红或过度分红，让分红理念真正内化为企业文化和发展战略。

　　其二，优化分红结构与方式，让“红包雨”下得更精准。上市公司应结合现金流状况，积极探索更灵活的分红方式，让投资者能更及时地分享公司成长红利。同时，要平衡即期与远期利益，在保证现金分红比例的前提下，探索“现金分红+股份回购”组合拳，或通过股本回报等方式，在提升股东即期回报与保障企业长期发展之间找到最佳平衡点，提升分红的“含金量”与精准度。

　　其三，强化信息披露与沟通，让分红逻辑“透明可感”。上市公司不仅要“分好钱”，更要“说好话”，应通过投资者说明会、业绩发布会等多种渠道，主动向市场阐释分红的逻辑与未来蓝图，将分红行为升华为传递公司价值理念、塑造品牌形象的有力工具。这不仅能增强投资者对公司的理解和信任，更能引导市场形成理性、长远的投资氛围。

　　随着资本市场改革向纵深推进，上市公司质量持续提升、分红意愿与能力不断增强，将推动资本市场朝着更加安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的方向稳步迈进。