华安国企改革年内业绩浮亏，基金经理豪赌银行股错过行情？

　　来源：财富独角兽

　　文|吴理想来源|财富独角兽

　　近日沪深两市呈现十年难得一遇的大牛市，上证指数更是站上3800点的历史高度，从而让近几年饱受争议的主动权益类公募苦尽甘来，2025年年内业绩翻番的基金比比皆是，但这也让到目前还浮亏的基金显得格外刺眼。

　　其中，华安国企改革这只圈内较为有名的基金到8月22日为止仍然沉于水面之下，它曾经是公司的消费女神陈媛管理多时的一只产品。如今，基金的接力棒在今年6月交到了新任基金经理关鹏的手上。这位曾任广发证券和中信证券分析师的“新人”，目前担任基金经理刚满一年时间。

　　华安国企改革风格漂移惹祸？

　　天天基金网显示，关鹏是硕士研究生毕业，曾任广发证券分析师、中信证券分析师。2020年9月加入华安基金，历任投资研究部研究员，基金经理助理，现拟任基金经理。2025年6月9日担任华安国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

　　从国企改革主题这只基金情况看，从其投资目标来看，该基金重点关注国企改革带来的市场投资机会，在严格控制风险的前提下，通过高安全边际的证券精选，力争为投资者带来资产的稳健增值。

　　从该基金的历任基金经理来看，现任关鹏是第六任基金经理，虽然前任消费女神陈媛的任职总回报是目前唯一的负收益者，但关鹏的“开门黑”给管理该产品的前途蒙上一层阴影。从基金二季报的十大重仓股看，关鹏将组合的标的几乎调成了清一色的大金融类股票，唯二的例外是福建高速和中金黄金。

　　但是，银行板块引领大盘上行的逻辑在近期被修正，从全部标的股的近期涨幅看，仅有农业银行和东吴证券的涨幅超过了30%，多家公司的涨幅不到10%，甚至上海银行和福建高速在同一时间段还出现了下跌。再拉长一点看年内的涨幅，同样能够超过30%的也仅有农业银行和东吴证券两家公司。

　　在基金的二季报中，关鹏表示：“2025年国有企业投资机会主要包括两方面：1．国家反内卷背景下，将有一批国有企业凭借过去持续的能效提升和精细化管理，在落后产能淘汰政策下脱颖而出。形成高效产能-充沛现金流的良性循环。非常符合 PB-ROE 框架中低估值且 ROE 改善的筛选要求，这其中包括钢铁、化工等多个领域。2．国企改革和市值管理被放在更重要的位置，能充分释放国企治理和成本红利。通过市场化激励，激活国企经营并通过盈利释放和分红提升改善投资者回报。行业供给格局和公司治理双重优化下，我们努力通过研究甄别，选取能够充分受益于此的国企优质标的，让投资者享受到国企改革的红利。”但显然，这样的思路并不应该过分侧重在大金融领域中而已。

　　老将饶晓鹏所选股票亦表现平平

　　在管任职回报最高产品今年排名4000名以外

　　对比关鹏，华安基金的另一位基金经理饶晓鹏着实算是一位行业内的老兵，目前他在基金经理岗位的累计任职时间已经超过了11年。除去早年在国联安基金短暂管理过不到1年半的时间外，他的大部分职业生涯都给了华安基金。

　　但是，从任职回报来看，他在华安基金期间交出的成绩良莠不齐，一方面也有管理时间最长的华安升级主题混合实现大约1.5倍的涨幅；另一方面也有华安现代生活等几只产品目前的任职回报仍然为负值。再从今年同时间段到目前的业绩表现看，华安升级主题混合到目前的涨幅还不到9%，在同类的大约4500只基金中排在4000位之外。

　　从近三个月的表现来看，饶晓鹏同样的问题是选股不利。依然来看组合中股票的近三个月的表现，其中仅有思维列控和华友钴业两只标的股涨幅超过了35%，同时它们还是排在第七和第九的重仓股。与此同时，他在当季所重仓的中国移动和国投电力，在近三个月仍为下跌。

　　再对比来看年内的表现，这两家公司同样未能实现“扭亏为盈”。整体看二季报重仓股的年内表现，尴尬的问题在于组合中的多数股票涨幅寥寥，比如新进的第一大重仓股中国人保年内涨幅不到20%，同时昔日的“宁王”宁德时代在年内的涨幅大约为11%。

　　另外，饶晓鹏的疑似失误还在于对待创新药的态度上。今年一季度时，组合中的恒瑞医药、甘李药业和派林生物都来自医药生物领域，但它们整齐划一地在二季度的重仓股组合中消失了。

　　在该基金的二季报中，饶晓鹏这样表示：“二季度经济外部环境波动较大，市场成交活跃。百年未有之大变局下外部博弈或将长期存在，但不同阶段对市场影响或有强有弱。这个过程中办好自己的事，稳定内需、产业升级、补短板、产业链泛安全等在这个长期过程的重要性凸显。市场方面，整体上各个行业头部企业估值依然远较尾部便宜，关注具备较强竞争力的公司。”这样的简单说辞，似乎难逃敷衍投资者之嫌。

　　此外，对于目前身陷合并传闻中的华安基金来说，主动权益大将的流失或许也是难以避免的现象。早前的今年5月，名将李欣卸任在管的7只产品，华安基金安排了7位基金经理接手。截至2025年3月31日，李欣管理规模超80亿元。李欣是此前圈内知名的华安TFBOY三剑客之一（另外的两位为金牛奖得主崔莹和年少成名的胡宜斌），今年在崔早已奔私几年后，李欣也选择了告别华安基金，仅仅剩下胡宜斌固守着华安主动权益江山了！

　　不仅是权益领域，华安的固收领域也流失大将。今年在李欣卸任前，被誉为“固收一姐”的孙丽娜便于今年的3月17日卸任在管的7只基金产品，卸任前管理规模高达2999.26亿元。