埃里安：美联储独立性正显现 “令人担忧的裂痕”

　　拯救美联储独立性，是否已为时过晚？

　　上个月，我提出杰罗姆・鲍威尔应辞去美联储主席一职，以维护这家全球最具影响力央行的政策独立性，这一观点令许多人感到意外。但鲍威尔并未如此行事。

　　自那以后，针对美联储这一机构的攻击范围不断扩大、程度持续加深。如今，一项对美国乃至全球经济福祉至关重要的长期原则 —— 美联储独立性 —— 正开始显现令人担忧的裂痕。

　　在理想情况下，鲍威尔主席本可任满其任期（截至 2025 年 5 月），同时美联储的独立性不受任何质疑，货币政策也能得到恰当制定。但鉴于特朗普总统与鲍威尔之间存在深刻敌意，这样的理想局面已无可能实现。

　　这种敌意源于鲍威尔在特朗普第一任期内被任命以来数年的分歧 —— 甚至有人认为，还源于 “未兑现的承诺”—— 如今已愈演愈烈，并蔓延至美联储的多个层面。这不仅卷入了更多政治人物，还进一步削弱了公众对美联储本就日渐下滑的信任：盖洛普 4 月发布的一项民意调查显示，鲍威尔的支持率已降至 40% 以下。

　　近几个月来，特朗普政府似乎一直在寻找解雇鲍威尔的 “正当理由”。这一系列行动包括：将美联储总部翻新工程超预算的问题搬上电视公开曝光；此外，不仅总统本人，财政部长、其他政府高级官员以及众议院议长等越来越多的人物，也不断攻击鲍威尔的履职能力与政治立场。

　　最近，政府将矛头对准了鲍威尔在美联储理事会的同事 —— 理事莉萨・库克，理由是一项未经证实的抵押贷款欺诈指控。起初，外界呼吁库克辞职、鲍威尔将其解职，而本周局势出现戏剧性转折：特朗普总统直接 “解雇” 了库克。库克则回应称，总统此举不具备法律效力，她将提起诉讼，并会继续在美联储履行职责。相关法律纠纷已正式拉开序幕。

　　这绝非单纯的 “政府与库克之争”。不难想见，鲍威尔如今难以回避启动美联储内部调查的压力；在这场法律纠纷与不确定性持续期间，他甚至可能需要决定是否允许库克继续进入美联储办公场所。

　　与此同时，许多人日益清晰地认识到，当前美联储面临的风险已远超理事会层面。若库克理事最终被一位特朗普的核心支持者取代，理事会可能会获得足够票数，给 2026 年 2 月 12 家地区联邦储备银行行长的连任程序制造阻碍 —— 这将以前所未有的、不可预测的方式，使整个美联储体系陷入政治化风险。

　　对于像我这样坚信美联储独立性至关重要的人而言，当前局面令人深感不安。更令人忧心的是，我认为若鲍威尔早些时候选择辞职，给总统一个明确的政治 “胜利”，或许能让总统就此收手，这场危机本可避免。

　　毋庸置疑，我的一些朋友和同事对此提出了反对意见。他们认为，鲍威尔辞职本身就会削弱美联储的独立性，并为这一关键经济机构的最高领导层引入政治任命者打开大门。但需注意的是，鉴于鲍威尔的任期将于明年 5 月结束，在此之前他已处于 “跛脚鸭”（指任期将满、影响力下降的官员）状态，即便不辞职，上述担忧也很可能成为现实。不过，也有一个较为积极的信号：据报道，政府列出的 11 位潜在继任者名单中，不乏受人尊敬且资历深厚的人选。此外，尽管美联储往往呈现 “主席核心制”，但主席在关键决策上仍需获得其他成员的支持。

　　若鲍威尔早些辞职，新主席还可推动一系列改革 —— 即便像我这样美联储的坚定支持者，也认为这些改革早已迫在眉睫。从加强问责与监督，到破除群体思维，再到改革整体货币政策框架的关键环节，有大量工作亟待推进。这些举措不仅关乎维护美联储的公信力与效能，更有助于提升实现良好经济成果的可能性。

　　如今的问题在于，“时机是否已过”—— 即鲍威尔现在辞职，是否还能像早些时候那样，为维护美联储独立性发挥作用？这一问题难以给出明确答案。

　　近几周发生的诸多事件，有些已无法挽回。我所知道的是，这一话题将继续成为我与朋友、同事讨论的焦点，而双方或许永远无法就 “若当时选择不同会有何种结果” 达成共识。

　　本文作者穆罕默德・A・埃里安博士（Dr． Mohamed A． El-Erian）现任安联集团（Allianz）首席经济顾问、剑桥大学皇后学院（Queens’ College， Cambridge）候任院长。他著有两本《纽约时报》畅销书，同时担任格拉梅西基金（Gramercy）高级顾问、宾夕法尼亚大学沃顿商学院实践教授，以及劳德研究所（Lauder Institute）高级全球研究员。