戴尔服务器利润率收窄，股价下跌9.8%

专题：聚焦2025年第二季度美股财报

　　戴尔科技集团公布的数据显示，其人工智能（AI）服务器销售额较前三个月下降，且这类高性能设备的利润率低于分析师预期，消息公布后，该公司股价出现下跌。

　　运行 AI 工具所需的算力需求，推动戴尔、超微电脑（Super Micro Computer Inc．）、慧与（Hewlett Packard Enterprise Co．）等高性能服务器制造商迎来销售热潮。不过，投资者一直担忧 AI 服务器的盈利能力 —— 这类设备依赖英伟达（Nvidia Corp．）、超威半导体（Advanced Micro Devices Inc．）等公司生产的高价处理器，成本压力较大。

　　在截至 8 月 1 日的第二财季，戴尔 AI 服务器订单额为 56 亿美元，低于上一季度的 121 亿美元；本季度 AI 服务器发货额为 82 亿美元，季度末积压订单额达 117 亿美元。

　　戴尔周四在声明中表示，旗下涵盖服务器与网络设备销售的 “基础设施部门”，本季度营业利润率为 8.8%，而分析师平均预期为 10.3%；公司整体调整后毛利率为 18.7%，较去年同期收窄，且低于分析师 19.6% 的预期值。

　　纽约股市周五开盘后，戴尔股价一度下跌 11%，创下近五个月来最大盘中跌幅。在最新业绩公布前，该股收盘价为 134.05 美元，今年以来累计涨幅达 16%。

　　不过，这家总部位于得克萨斯州的公司上调了全年业绩指引，且本季度销售额与利润均超出分析师预期。

　　戴尔首席运营官（COO）杰夫・克拉克（Jeff Clarke）在声明中表示：“截至 2026 财年上半年，我们已交付价值 100 亿美元的 AI 解决方案，超过了 2025 财年全年的交付总额。”

　　克拉克还指出，公司目前预计到本财年末，服务器交付总额将达 200 亿美元。

　　在业绩公布后的电话会议上，克拉克回应了分析师关于 AI 服务器业务盈利能力的疑问。他表示，本季度出现了一些非典型支出，原因包括戴尔为争取并完成 “搭载最新英伟达芯片的服务器订单”、以及应对监管环境所产生的额外成本。

　　“这些订单竞争激烈、报价策略激进，且在整个季度内完成交付，” 克拉克解释道，“此外，为了加快原材料供应以满足客户需求，我们的供应链产生了部分一次性支出，这类支出预计不会持续。”

　　对于截至明年 1 月的 2026 财年，戴尔将调整后每股收益预期从此前 5 月的预测值上调至约 9.55 美元；同时将全年销售额预期从 1030 亿美元上调至 1070 亿美元。而分析师此前平均预期该财年每股收益为 9.43 美元，营收为 1052 亿美元。

　　本季度，戴尔销售额同比增长 19%，达 298 亿美元，高于分析师平均预期的 292 亿美元；调整后每股收益为 2.32 美元，略高于分析师预期的 2.30 美元。

　　受益于服务器与网络设备销售额同比激增 69%，戴尔基础设施部门营收增长 44%。但由企业及消费级个人电脑（PC）构成的 “客户端部门” 表现疲软：销售额仅增长 1%，达 125 亿美元，低于分析师预期的 128 亿美元。

　　戴尔的竞争对手惠普公司（HP Inc．）周三公布了更乐观的 PC 销售数据，其 PC 销售额同比增长 6%。不过整体来看，惠普股价今年表现逊于戴尔，累计下跌 13%。