老自治领货运8月货运量进一步下滑

　　老自治领货运公司（Old Dominion Freight Line）8 月货运量进一步下滑。

　　这家总部位于美国北卡罗来纳州托马斯维尔市的零担货运公司周四发布报告称，其 8 月货运吨量同比下降 9.2%，而 7 月该数据的同比降幅为 8.3%。8 月货运吨量下降是由两方面因素导致：货运票数同比减少 8.2%，以及单票货重同比下降 1.2%。

　　即便该公司与去年同期的对比基准已有所放宽（2024 年 8 月其货运吨量同比下降 6.1%），货运吨量的下滑趋势仍在持续。从两年叠加对比来看，老自治领货运（纳斯达克股票代码：ODFL）8 月货运吨量下降 15.3%，这一表现显著差于 7 月 9.2% 的降幅，也逊于去年的中双位数降幅（low-double-digit percentage declines）。

　　在行业下行周期中，该公司仍将重点放在 “收益率优先于货运量” 的策略上。

　　第三季度前两个月，该公司每英担收入（即收益率，revenue per hundredweight）同比增长 4.5%；若剔除燃油附加费，收益率同比增长 4.7%（其二季度收益率同比增幅为 5.3%）。过去几个季度，老自治领货运的两年叠加收益率增幅均值保持在中双位数水平（单票货重下降原本会拉低收益率，但部分被运输距离缩短所抵消）。

　　老自治领货运总裁兼首席执行官马蒂・弗里曼（Marty Freeman）在新闻稿中表示：“公司 8 月的收入表现反映出美国国内经济的持续疲软。尽管我们的货运量同比有所下降，但每英担收入的提升表明，客户已从我们对优质服务的一贯坚守中感受到了价值。”

　　表格：公司报告数据

　　SONAR（货运市场分析平台）：长途零担货运（Longhaul LTL）月度每英担成本，50-65 级指数（Class 50-65 Index）。零担货运月度指数基于四个全美汽车货运分类组及五个不同里程区间的每吨英里中位运价计算得出。如需了解更多关于 SONAR 的信息，可点击此处。

　　货运吨量对比基准放宽，但零担需求仍疲软

　　展望未来，尽管该公司货运吨量的同比对比基准将进一步放宽（四季度同比降幅基准为 - 8%），但美国工业领域及消费者支出的前景仍因贸易不确定性而蒙上阴影。

　　作为制造业活动晴雨表的采购经理人指数（PMI），8 月仍处于收缩区间，录得 48.7。（PMI 为扩散指数，读数高于 50 代表制造业扩张，低于 50 则意味着收缩。）过去 34 个月中，该指数有 32 个月都显示制造业领域处于疲软状态。通常而言，这一数据会比零担货运量的拐点提前约 3 个月。

　　PMI 新订单分项指数（反映未来制造业活动的指标）在连续 6 个月下降后，回升至扩张区间（录得 51.4）。该指数较 7 月上升 4.3 个百分点，但仍低于 52.1—— 从历史经验来看，只有新订单指数持续维持在 52.1 以上，制造业订单才能实现增长。

　　周二发布的 PMI 报告指出：“尽管该指数回升至扩张区间，但每出现 1 条关于新订单的正面反馈，就会有 2.5 条反馈对短期需求表示担忧，这种担忧主要源于关税成本及不确定性。”

　　老自治领货运在周四发布的最新数据中，未提及第三季度利润率展望 —— 该展望已于 7 月末的二季度业绩电话会议中公布。

　　该公司此前表示，预计 2025 年第三季度运营比率（operating ratio，与运营利润率呈反向关系）将环比恶化 80 至 120 个基点，这一恶化幅度超过了 “环比无变化至恶化 50 个基点” 的通常趋势。根据该指引，若取中间值计算，第三季度运营比率将为 75.6%，同比恶化 290 个基点。

　　其第三季度展望基于以下假设：收入趋势与二季度基本一致，剔除燃油附加费后的收益率同比增长 4% 至 4.5%。此外，该公司还指出，福利成本上升、年度薪资上调、网络运力过剩带来的成本，以及近期设备出售损失，都可能对业绩产生不利影响。

　　弗里曼表示：“我们的价值主张在行业内仍处于顶尖水平，一旦需求环境改善，我们有能力承接更多货运量。因此，我们仍有信心：从长期来看，我们是最有能力赢得盈利性市场份额的货运公司，同时也能提升股东价值。”

　　周四早盘交易中，老自治领货运（ODFL）股价下跌 4.7%，而同期标准普尔 500 指数上涨 0.2%。其零担货运同行 XPO 公司（纽约证券交易所股票代码：XPO）股价仅下跌 1.3%—— 此前该公司在周三盘后发布的最新数据显示，其 8 月货运吨量降幅已有所收窄。