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（来源：观夏策略随笔）
行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为0.84%、2.71%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.05%、0.00%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为-2.13%，跑赢沪深300指数4.84pct，在申万一级行业中排名第29；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为-3.25%、-1.60%、-1.84%、-1.81%。3）个股方面，国有行板块建设银行（-2.28%）、工商银行（-2.62%）、邮储银行（-2.89%）表现居前，股份行板块平安银行（-0.08%）、招商银行（-0.86%）、中信银行（-1.50%）表现居前，城商行板块西安银行（7.73%）、成都银行（2.78%）、宁波银行（1.07%）表现居前，农商行板块紫金银行（0.00%）、张家港行（-0.22%）、常熟银行（-1.05%）表现居前。
数据跟踪：1）估值及交易热度，截至2025年08月29日，银行板块PB-LF估值为0.71倍，位于近5年81.50%分位数水平；个股股息率中位数为4.41%，高出10年期国债到期收益率2.57pct；当周成交额占比为1.35%，环比+0.06pct；当周换手率为1.92%，环比+0.32pct。2)流动性，7月末M1、M2同比分别+5.60%、+8.80%，M1-M2剪刀差为-3.20pct；当周央行净投放资金0.47万亿元，本年累计净投放资金2.29万亿元。3)利率及信用利差，截至2025年08月29日，7天OMO为1.40%，1年期、5年期LPR分别为3.00%、3.50%；10年期国债YTM为1.84%，周环比+5.61bp；5年期AAA级企业债、城投债信用利差分别为19.23bp、29.73bp，周环比分别-3.60bp、1.30bp。4）社融及信贷收支，7月末社融存量为431.26万亿元，同比+9.00%；7月单月、累计社融增量为1.13、23.99万亿元，同比+0.36、+5.12万亿元；7月末中资银行贷款、存款余额分别为261.56、299.35万亿元，同比分别+7.54%、+8.94%。
板块观点：增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。建议关注：1）受益于增量政策下预期修复的顺周期标的，如【中信银行】【招商银行】；2）区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的，如【重庆银行】【渝农商行】。
风险提示：经济增长不及预期、息差持续收窄、资产质量恶化
一、行情回顾
大盘：本周上证指数、沪深300涨跌幅分别为0.84%、2.71%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.05%、0.00%。
板块：申万银行指数涨跌幅为-2.13%，跑输沪深300指数4.84pct，在申万一级行业中排名第29；其中国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅为-3.25%、-1.60%、-1.84%、-1.81%。
个股：
国有行板块，涨跌幅前三为建设银行（-2.28%）、工商银行（-2.62%）、邮储银行（-2.89%），涨跌幅后三为中国银行（-3.16%）、农业银行（-3.84%）、交通银行（-3.96%）。
股份行板块，涨跌幅前五为平安银行（-0.08%）、招商银行（-0.86%）、中信银行（-1.50%）、兴业银行（-1.58%）、浦发银行（-2.22%），涨跌幅后四为浙商银行（-2.41%）、民生银行（-2.75%）、华夏银行（-3.69%）、光大银行（-4.30%）。
城商行板块，涨跌幅前五为西安银行（7.73%）、成都银行（2.78%）、宁波银行（1.07%）、郑州银行（-0.95%）、重庆银行（-1.11%），涨跌幅后五为江苏银行（-2.87%）、齐鲁银行（-3.13%）、北京银行（-3.54%）、上海银行（-3.73%）、苏州银行（-3.91%）。
农商行板块，涨跌幅前五为紫金银行（0.00%）、张家港行（-0.22%）、常熟银行（-1.05%）、沪农商行（-1.14%）、无锡银行（-1.29%），涨跌幅后五为瑞丰银行（-2.26%）、苏农银行（-2.76%）、渝农商行（-2.78%）、青农商行（-2.84%）、江阴银行（-3.23%）。
二、数据跟踪
三、行业动态
【信用卡利率管理迎重大调整，透支利率上下限拟取消】
8月29日，中国人民银行发布公告，拟对《电子支付指引（第一号）》等4件规范性文件进行修改，并向社会公开征求意见，核心内容为拟取消信用卡透支利率的上限和下限管理。此次规范性文件修改主要围绕三项关键内容展开，直指信用卡利率管理与信息披露环节的优化。其一，删除“对信用卡透支利率实行上限和下限管理，透支利率上限为日利率万分之五，透支利率下限为日利率万分之五的0.7倍”的表述，赋予银行更大定价自主权；其二，取消发卡机构调整信用卡利率标准需至少提前45个自然日通知持卡人等信息披露义务条款，简化利率调整流程；其三，删除发卡机构调整信用卡透支利率、免息还款期等标准需提前60天向人民银行报告等规定。（来源：第一财经）
【六大行上半年合计净赚约6825亿元 拟“大手笔”中期分红超2000亿元】
8月29日，工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行集体交出上半年成绩单。报告期内，六大行合计净赚约6825亿元，营业收入均实现同比正增长，但部分大行出现“增收不增利”的情况。面对低利率环境、宏观经济承压等挑战，上半年六大行经营业绩依然保持总体稳健。工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行营业收入分别同比增长1.6%、0.8%、3.76%、2.15%、0.77%和1.50%。不过，工行、中行、建行三家银行出现“增收不增利”的情况，报告期内归属于股东的净利润分别同比小幅下降1.4%、0.85%和1.37%；农行、交行、邮储银行归属于股东的净利润则分别同比增长2.7%、1.61%和0.85%。从支持实体经济的角度看，六大行持续优化金融供给，加大了对科技创新、提振消费、小微企业等重点领域金融支持。六大行资产质量保持稳健。截至6月末，工行、农行、中行、建行、交行和邮储银行的不良贷款率分别为1.33%、1.28%、1.24%、1.33%、1.28%和0.92%。除了邮储银行，其他五家大行不良率均较上年末有所下降。六大行延续了“大手笔”中期分红。根据2025年中期分红计划，六大行拟分红规模合计约为2046.57亿元。（来源：金融时报）
注：文中报告节选自太平洋证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《银行周报（0825-0831）：信用卡透支利率限制拟放开，六大行中期分红超2000亿元》
对外发布日期：2025年9月3日
证券分析师：夏芈卬
资格编号：S1190523030003
研究助理：王子钦
资格编号：S1190124010010
邮箱：xiama@tpyzq.com
报告发布机构：太平洋证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
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太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。
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