光大期货有色金属类日报9.10

　　有色金属类

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡偏弱，SHFE铜窄幅震荡。宏观方面，美国劳工部的报告显示，在自2024年3月开始的一年中，美国经济创造的就业岗位少于最初报告的数字，非农就业数据的年度修订比最初估算减少了91.1万个。美国财长贝森特表示，特朗普接手的美国经济状况比报告糟糕，美联储应当重新校准利率。库存方面来看，LME库存下降550吨至155275吨；Comex铜增加1739吨至279140吨；SHFE铜仓单增加155吨至19081吨；BC铜下降502吨至4418吨。需求方面，旺季渐临，但高铜价下游畏高情绪严重，采购偏弱。美国糟糕的就业数据使得市场重启美联储降息预期的同时，加大了对美陷入衰退的担忧，影响了有色市场情绪，关注美衰退风险是否持续发酵。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.49%报15105美元/吨，沪镍跌0.45%报120400元/吨。库存方面，LME库存增加456吨至218070吨；国内 SHFE 仓单减少173吨至22599吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至300元/吨。镍矿方面，价格表现平稳运行。不锈钢方面，周度库存环比小幅下降，但供应环比有所增加，而随着原料端价格上涨，不锈钢成本支撑逐渐走强。新能源方面，9月三元需求环比小幅转弱，但原料端供应相对偏紧，价格或持续偏强运行。一级镍方面，周度社会库存环比小幅增加，变量不大。随着镍铁和新能源的边际好转，仍可关注逢低做机会。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2906元/吨，跌幅1.29%，持仓增仓12945手至29.4万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2510收于20785元/吨，涨幅0.17%。持仓增仓1943手至19.6万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20340元/吨，涨幅0.1%，持仓增仓89手至7914手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3030元/吨。铝锭现货延续平水。佛山A00报价回升至20730元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费包头持稳，临沂上调20元/吨，新疆河南南昌广东无锡地区下调30-40元/吨；铝杆1A60系加工费下调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调95元/吨。晋豫因环保出现焙烧限制，阶段情绪出现改善。但难以扭转过剩格局，叠加进口增量加剧压力，氧化铝下方支撑乏力。电解铝开启宏微共振模式，美联储9月降息加码，近期下游部分地区开工受到环保限制，备货热度有所下降，铝锭库存拐点推迟。多板块旺季预期开始启动，铝价整体偏强运行，再生铝税收返还终止对供给形成制约，铝合金阶段相对电解铝更具韧性。

　　工业硅&多晶硅：

　　9日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8410元/吨，日内跌幅1.58%，持仓减仓3531手至28.6万手。百川工业硅现货参考价9359元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格回调至8600元/吨，现货升水扩至70元/吨。多晶硅先扬后抑，主力2511收于53520元/吨，日内跌幅3.73%，持仓减仓11031手至14.3万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至49000元/吨，最低交割品硅料价格跌至49000元/吨，现货贴水扩至6960元/吨。工业硅供应增压，需求端面临晶硅减产预期，有机硅旺季不佳叠加铝合金供应受限等综合压制，基本面向下驱动强。短期因多晶硅政策情绪波及，整体深跌空间有限。工信部和市场监管局联合印发稳增长行动方案，再度提出光伏反内卷治理方向。短期政策预期给予强底部支撑。但排产持续增加叠加下游接受不佳，库存高压未解。明日行业会议召开在即，市场仍在静待节能监察结果。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2511合约跌2.62%至72900元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持74600元/吨，工业级碳酸锂平均价维持72350元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌150元/吨至75200元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加650吨至38101吨。消息面，金十数据9月9日讯，今天上午9时20分，宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开“视下窝锂矿复产工作会议”，专题推进视下窝锂矿复产工作。据知情人士透露，宁德时代视下窝锂矿采矿权证及采矿许可证审批进展顺利，预计很快将复工复产，“比市场上最快的预期还要快。”供应端，周度产量环比小幅增加，周度产量环比增加389吨至19419吨，其中锂辉石提锂环比增加160吨至12409吨，锂云母提锂环比增加100吨至2600吨，盐湖提锂环比增加78吨至2593吨，回收提锂环比增加51吨至1817吨；9月碳酸锂预计产量环比增加1.7%至86730吨。需求端，9月三元材料预计产量环比下降1.5%至72330吨，周度三元材料产量环比下降154吨至16513吨，库存环比减少188吨至17644吨；磷酸铁锂预计环比增加6%至335250吨，周度磷酸铁锂产量环比增加199吨至76533吨，库存环比增加263吨至94756吨。库存端，周度库存去化速度加快，周环比减少1044吨至140092吨，其中下游环比增加2407吨至55207吨，中间环节环比增加410吨至45410吨，上游环比减少3861吨至39475吨。昨日晚间宁德时代召开视下窝锂矿复产会议消息发布，在有复产预期的同时，也将进一步削弱对其他项目采矿证问题的实际影响情况，短期价格或将回落，但需要进一步关注实际复产时间。