小金属半年报|华阳新材毛利率仅0.54%垫底靠非经常性损益“输血”、中报扣非归母净利润连亏三年

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　截至2025年8月31日，小金属上市公司已完成2025年上半年财报的披露，对此我们挑选了23家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。在各项财务指标中，销售毛利率、销售净利率作为两项较为核心的盈利能力考核指标，倍受市场投资者关注。

　　从销售毛利率的角度看，小金属行业多数上市公司的销售毛利率低于20%，2025年上半年，安宁股份销售毛利率位列榜首，公司销售毛利率为60.13%。相比较之下，贵研铂业、华阳新材销售毛利率不足3%，分别为2.19%、0.54%。

　　从销售净利率角度看，多数上市公司的销售净利率不足7%，贵研铂业、宝武镁业、翔鹭钨业三家上市公司的销售净利率不足2%，分别为1.18%、1.56%、1.97%。

　　上市公司的销售毛利率往往高于销售净利率，然而，在我们统计的小金属上市公司中，我们发现了一个异常。对于华阳新材而言，2025年上半年公司销售毛利率仅0.54%，销售净利率却高达54.62%，销售净利率远超销售毛利率显现异常。这主要是因为，公司主营业务表现依旧承压，公司净利润回暖主要是因为土地转让、政府补助及贵金属行情回升导致存货跌价准备转回，公司扣非后仍亏损。

　　2025年上半年，小金属行业整体都实现了盈利，但从相对水平，即销售净利率来看，贵研铂业销售净利率仅1.18%垫底。除此之外，宝武镁业、翔鹭钨业的销售净利率同样处于较低水平，分别为1.56%、1.97%。