2025年6月30日，掌趣科技董事长刘惠城通过竞价交易减持公司股份80万股，成交均价6.07元，套现约485.6万元。这位2024年从公司领取359.21万元年薪的掌舵人，在公司业绩持续下滑的背景下进行减持，引发了市场广泛关注。
刘惠城的减持计划于2025年5月13日公布。当时掌趣科技公告称，作为公司第一大股东、董事长兼总经理的刘惠城，计划在6月5日至9月4日期间减持不超过2720.17万股，即不超过公司总股本的1%。
刘惠城2024年从公司获得的税前报酬总额为359.21万元，较2023年的313.88万元增加了45.33万元，增幅达14.44%。
与此同时，掌趣科技的业绩表现令人担忧。2025年上半年，公司实现营业收入3.58亿元，同比下降23.44%；归属于上市公司股东的净利润0.48亿元，同比下降65.58%。
更令人担忧的是，从2021年起，掌趣科技的营收已连续下降四年，2024年全年总收入8.19亿元，已不及2020年的一半。
净利润方面，2024年同比下降40.68%，2025年上半年同比、环比下降均超六成。公司解释说，这是由于SLG游戏产品仍在研发调测阶段，未能进行大规模投放，而成熟游戏产品流水受产品生命周期影响正常回落。
这种“业绩降、薪酬升”的倒挂现象，与公司基本面形成鲜明对比。2024年掌趣科技高管团队总薪酬同比下降1.85%，但刘惠城个人薪酬却逆势增长。
掌趣科技高管平均年薪为203.01万元，刘惠城的薪酬水平远高于这个平均值，在公司董事和高级管理人员中最高。
掌趣科技业绩下滑的核心原因在于产品矩阵的结构性危机。2025年上半年，公司游戏业务营收3.30亿元，同比下降24.63%。
收入高度依赖三款已上线6年以上的老产品：《一拳超人：最强之男》 收入1.08亿元（占比30.28%），较2020年巅峰期缩水70%；《拳皇98终极之战OL》 收入0.59亿元，较2016年峰值下降94%；《全民奇迹2》 收入0.48亿元，同比下滑27.28%。
三款老游戏合计贡献超60%收入，而新品《代号H》《代号S》仍处于研发调测阶段，未能形成有效接力。
游戏产品青黄不接背后，掌趣科技的研发能力令人担忧。2020年至2024年，公司研发人员数量从1038人锐减至477人，减幅超过50%。
尽管研发费用率维持在30%左右，但投入总量（2024年2.63亿元）仅为完美世界（19.27亿元）的13.6%、吉比特（7.58亿元）的34.7%。
在SLG赛道竞争白热化的当下，研发资源的匮乏使掌趣科技难以突破产品创新瓶颈。
除业绩下滑外，掌趣科技的财务状况正在恶化。2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.26亿元，而去年同期则是0.47亿元。
公司营运能力指标持续恶化。总资产周转率从2020年的0.29降至2025年上半年的0.07，创收效率大幅减弱。
应收账款周转率从10.36降至3.01，资金回笼周期延长近70%；应付账款周转率从2.19降至1.22，显示供应链议价能力同步下降。
目前，游戏行业正经历精品化与全球化的双重变革。2025年上半年，中国游戏市场销售收入同比增长14.08%至1680亿元，但腾讯、网易合计占据65%市场份额。
在这样的行业背景下，掌趣科技若不能在未来12-18个月内实现SLG新品上线并验证市场竞争力，其市场份额恐将进一步被挤压。
掌趣科技的困境是中小游戏企业在行业变革期的典型缩影。公司面临的不仅是产品周期的自然更替，更是战略定力、研发投入、治理机制等系统性能力的全面考验。
董事长减持与薪酬问题暴露的治理缺陷，老游衰退与新游断档揭示的产品危机，共同构成了掌趣科技必须破解的“三重困境”。
在行业加速出清的当下，公司能否在2025-2026年的战略窗口期实现关键突破，将决定其未来十年的生存空间。
（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
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