降息落地，黄金为何转跌？

专题：美联储降息25个基点

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　　来源：金十数据

　　周四凌晨，美联储以11-1的比例投票决定降息25个基点至4%-4.25%，符合市场预期，但最新点阵图以及鲍威尔在新闻发布会上的表态抑制了市场对快速、大幅降息的预期。

　　这导致现货黄金在利率决议公布后先快速上冲至3707美元/盎司，再创历史新高，随后从高点一度短线下挫最多近50美元，截至发稿日内下跌0.4%，报3645.18美元/盎司。

　　这是美联储今年首次降息，此前美联储在2024年三次降息后，自去年12月以来暂停了政策调整。当利率下降时，黄金往往会受到青睐，因为较低的收益率会降低持有无收益资产的机会成本。

　　澳新银行分析师在一份研究报告中表示，投资者为降息周期的开始而欢呼，然而，美联储主席鲍威尔的言论不像市场预期的那样偏鸽，抑制了金价的涨势。

　　与会者在议息会议上最终投票前提交的点阵图显示，1位官员认为今年全年应将利率维持在原来的4.25-4.5%不变，6位官员认为年内仅降息25个基点，2位官员认为降息50个基点，9位官员认为降息75个基点，另有一位“大鸽派”认为年内要降息125个基点。市场均分析认为，这位“大鸽派”就是新上任的理事米兰。

　　点阵图一般根据中值来判断对年内降息次数的暗示。由此看来，点阵图暗示今年将共计降息3次（以每次25个基点计算），较6月份增加了1次。但关键是2026年的降息预测仍然维持1次，跟6月份一样，浇灭了市场对未来大幅快速降息的预期。

　　另外，鲍威尔也在新闻发布会上暗示，此次降息为风险管理式降息，非持续性降息周期的开始。而且他还表示，当前并不认为需要大幅快速降息。

　　根据CME的美联储观察FedWatch工具，交易员目前预计美联储在10月会议上再次降息25个基点的可能性为90%，而前一天该可能性为74.3%。

　　对于黄金先涨后跌的反应，独立金属交易商Tai Wong表示：“美联储发出了不确定性信号，鲍威尔称这是一次‘风险管理’降息，这引发了一些获利回吐，相当可以理解。”他补充道：“回调或至少盘整是健康的；我预计不会出现异常深度的回调。除非跌破3550美元的主要技术支撑位，否则短期上涨趋势应该会保持完好。”

　　Marex分析师Edward Meir表示：“美联储在利率问题上总体传递的信息略显强硬。美联储会议后，美元走强，美国国债收益率也走高。短期内，金价可能进一步回调，可能跌至每盎司3600美元。”

　　Aspect Bullion & Refinery首席执行官Darshan Desai则强调：“金价从历史高位回落反映了典型的‘买预期卖事实’反应。但是，鉴于持续的地缘政治紧张局势、美元走弱以及持续的经济不确定性，任何回调都可能吸引新的买盘。”

　　在美联储做出利率决定后，“新债王”冈拉克也谈到了金价。黄金价格在过去两年中接近翻倍，今年迄今一度涨近40%，他称这一走势“离谱”。冈拉克说：“现在甚至连金矿商也参与其中，这表明散户投资者开始加入黄金市场的动量交易。”

　　冈拉克一直看好黄金，并在今年早些时候预测金价将达到4000美元。如今，他更进一步，预计金价将从当前水平再上涨340美元，涨幅约为9.2%。他说：“我认为，到今年年底，金价几乎肯定会收于4000美元以上。”

　　分析师表示，金价今年创纪录的涨幅得益于央行持续购买、美元以外的多元化配置、地缘政治和贸易摩擦背景下强劲的避险需求以及美元普遍疲软。德意志银行也将明年金价预测从每盎司3700美元上调至平均4000美元。