美联储Kashkari料今年再降息两次 劳动力市场风险可能大于通胀风险

　　明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari表示，他支持美联储本周下调利率的决定，并把今年再降息两次写入个人预测。

　　“我认为失业率大幅上升的风险足以促使委员会采取行动，以支撑劳动力市场，”Kashkari在周五发表在其任职联储网站的一篇文章中写道。

　　美联储官员在周三的议息会议上将利率下调25个基点，这是自去年12月以来的首次降息，理由是需要支撑更为脆弱的就业市场。

　　这位明尼阿波利斯联储负责人今年在货币政策上没有投票权，但参与联邦公开市场委员会（FOMC）的讨论。此前他预计，2025年全年累计降息两次即可。美联储今年还将于10月和12月各召开一次政策会议。

　　Kashkari补充称，美联储不应“预设一连串降息的既定路径”。如果劳动力市场比当前看上去更有韧性，或通胀走高，他将支持按兵不动；若经济形势需要，他甚至会考虑加息。

　　近几个月美国就业增长明显放缓，8月失业率升至4.3%，为2021年以来最高。Kashkari表示，虽然移民骤降把维持人口与劳动力增长相匹配所需的就业平衡增速拉低，但这大概只能解释就业创造下滑幅度的三分之一或一半。

　　他称，就当前而言，劳动力市场进一步快速恶化的风险，可能大于通胀大幅超预期上行的风险。他还指出，更可能的情形是通胀维持在接近目前水平——高于美联储2%的目标——而非显著加速。

　　中性利率

　　Kashkari把自己对中性利率的估计上调至3.1%。他表示，这一既不抑制也不刺激经济的利率水准，近几年可能因多种因素而上移，包括投资向更高效率行业（如人工智能与其他技术）转移，以及关税推高海外资本成本等。

　　Kashkari过去几年多次撰文讨论中性利率。他写道：“在这种看法下，货币政策未必特别紧。即便FOMC启动多次降息，长期利率可能也不会下降相应的幅度。”他指出，过去一年里，一些信贷利率对政策变化反应不大，尽管美联储在2024年最后几个月把基准利率累计下调了整整1个百分点。

　　他认为，这也可能波及经济的其他部分。“房地产市场实际上未必会因降息而获得太多纾缓，”Kashkari说。

　　他还指出，政治干预可能损害美联储的独立性，削弱外界对央行控制通胀能力的信心。

　　Kashkari表示，他相信FOMC坚定致力于把通胀降至目标，但也承认，如何应对对美联储独立性的威胁“超出了FOMC的掌控范围”。