好市多财报前瞻：消费者权衡性价比与关税压力，公司美国销售额预计增长 6.1%

专题：聚焦2025年第二季度美股财报

　　好市多（Costco，股票代码 COST）将于周四收盘后发布第四季度财报。目前，该公司正面临消费者市场波动、关税相关压力，以及来自沃尔玛（Walmart）旗下山姆会员店（Sam‘s Club）等同行的竞争挑战。

　　彭博社的共识预估，这家批发零售巨头本季度营收预计达 860.3 亿美元，调整后每股收益预计为 5.82 美元。

　　同店销售额方面，预计整体增长 6.2%：其中美国市场同店销售额预计增长 6.1%，加拿大市场预计增长 6.8%；其他国际市场预计表现最强劲，增幅可达 7.2%。沃尔玛山姆会员店在最新财报中公布的同店销售额增长率为 5.9%。

　　彭博社数据显示，华尔街预计好市多 2025 财年营收总额将达 2751 亿美元，调整后每股收益为 18.10 美元，全年同店销售额预计增长 7.5%。

　　今年迄今，好市多股价表现落后，涨幅约为 3%，而同期标普 500 指数（^SPX）涨幅达 13.5%。

　　奥本海默（Oppenheimer）分析师鲁佩什・帕里赫（Rupesh Parikh）对好市多的长期前景 “非常看好”。他认为，好市多在性价比定位、全球业务增长，以及为股东创造稳定回报方面的 track record（过往业绩），是其核心优势。帕里赫补充称，即便在零售行业竞争加剧的背景下，好市多管理团队仍 “具备实现营收与利润可持续增长的潜力”。

　　不过该分析师也指出，在最近一个季度，亚马逊（Amazon）推出了当日达配送服务；此后，好市多股价与必乐透（BJ）、达乐公司（Dollar General，DG）、美元树（Dollar Tree，DLTR）、克罗格（Kroger，KR）等零售企业的股价一样，均表现不佳。

　　在零售商普遍应对关税压力的背景下，Evercore ISI 分析师格雷格・梅利希（Greg Melich）认为，好市多的市场地位为其提供了优势。

　　他在报告中写道：“我们认为，在消费者市场波动的环境下，好市多不仅具备抢占市场份额的良好条件，还能凭借规模效应与供应链优势，应对关税带来的影响。”

　　在好市多上一次财报电话会议中，首席执行官罗恩・瓦克里斯（Ron Vachris）表示，该公司美国市场销售额的三分之一来自进口商品，其中三分之二为非食品类商品；而中国进口商品占美国市场销售额的比例为 8%。