光大期货：9月26日金融日报

　　股指：

　　昨日，A股市场高位震荡，Wind全A收涨0.17%，成交额2.39万亿元。中证1000指数下跌0.37%，中证500指数上涨0.24%，沪深300指数上涨0.6%，上证50指数上涨0.45%。美联储降息25BP，但表态相对谨慎，其内部对于年内降息路径存在分化，权益市场涨跌不一，目前市场预计年内降息3次。国内方面，此前发布的8月经济数据中消费、投资等需求端指标环比均有小幅走低，体现经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期政策预期，当期基本面因素影响有限。此前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条重要路径。近期指数在二次探顶的过程中出现价量背离，随着10月重要会议的临近，多空博弈加剧，可适当降低多头仓位。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。中国央行开展4835亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。此外，央行今日开展6000亿元MLF操作。据qeubee统计，公开市场有4870亿元逆回购到期，另有3000亿元1年期MLF到期，综合计算当日实现净投放2965亿元。DR001加权利率上行7bp至1.48%，DR007加权利率上行2bp至1.61%。周一新闻发布会主题是介绍十四五时期金融业的发展情况，不涉及短期政策的调整，但再次强调货币政策支持性立场。短期来看，央行重启14天期逆回购工具，临近跨季+跨节，央行呵护资金面信号明显。当前基本面多空交织，8月社融增速如期回落，经济数据继续边际走弱，同时PPI降幅明显收窄，反内卷效果逐渐显现。多空交织背景下，债市未见明显拐点信号，震荡走势延续。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金窄幅震荡，现货白银则震荡走高，上涨2.89%至45.157美元/盎司，金银降至83左右。美国二季度实际GDP年化季环比终值 3.8%，高于预期和前值 3.3%；美国二季度PCE物价指数年化季环比终值 2.6%，略高于预期和前值 2.5%。该数据表明美国经济韧性和通胀顽固性同在。美国首申失业金人数为21.8万人，较前周下降1.4万人，为七月以来最低水平，劳动力市场放缓担忧减缓。昨晚美联储理事米兰表示应每次降息50个基点，通过“短暂且大幅”降息快速达到中性利率。美经济韧性及美联储审慎态度使得美元指数继续反弹回升，这也抑制住金价上升势头。不过，鉴于美联储独立性考验及复杂的地缘政治因素重现，黄金或较难改变上行趋势，投资者需关注国内长假期间是否会出现快速调整风险，其中鲍威尔对美股的警告也可能成为潜在触发因素，昨晚加密货币的大幅回落也是一种警示。白银良好的基本面及金银比回归预期，仍是投资白银的核心因素，维系逢低买入持有的策略，但也要注意长假期间及前后波动提升风险。