金证股份研发费用率垫底 毛利率畸低 上半年营收近乎“腰斩”延续亏损|证券IT半年报

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：郑权

　　2025年上半年， 150家券商实现营业收入2510亿元，同比增长23%，实现净利润1123亿元，同比增长40%。42家上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。

　　在下游行业火热的情况下，证券IT行业的主要上市公司（选取恒生电子、同花顺、财富趋势、顶点软件、大智慧、金证股份作为主要参考）业绩表现不一。 6家公司中，金证股份多项指标垫底，净利润垫底、营收降幅近50%增幅垫底、毛利率垫底、研发费用率垫底……并且公司连续亏损。

　　上半年营收近乎“腰斩”延续亏损 盈利能力薄弱

　　研究认为，证券IT厂商是国内证券投资市场生态体系的重要组成部分。证券投资市场主要由投资者、证券公司、交易所、监管机构、证券科技服务商组成。证券IT服务商主要面向证券公司、资管机构等B端客户，提供交易系统等软件系统支持。代表机构为恒生电子、金证股份、顶点软件、财富趋势、同花顺、大智慧等，其中，前三家公司主要面向B端金融机构，后三家公司主要面向C端投资者。

　　半年报显示，金证股份主营业务深度聚焦金融科技，深化布局财富科技和投资科技领域基石业务，面向金融体系及相关领域提供具备自主知识产权的基础技术平台、应用软件产品及信息技术服务。

　　2025年上半年，金证股份实现营业收入12.08亿元，同比减少48.55%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.39亿元，实现扣非归母净利润-0.58亿元。

　　金证股份表示，上半年营收下降主要系本期IT设备分销业务规模缩减所致。

　　值得一提的是，金证股份2025H1的营收增速是最低的，近乎腰斩。此外，金证股份净利润也是最低的，同花顺、大智慧、顶点软件、财富趋势、恒生电子2025年上半年的扣非归母净利润分别为4.84亿元、-0.37亿元、 0.44亿元、 0.67亿元、 1.92亿元。

　　除了净利润亏损排名垫底，金证股份的盈利能力也十分薄弱。2025年上半年，金证股份的毛利率为36.93%，排名垫底，其他5家公司的毛利率都超过60%，同花顺、恒生电子、财富趋势、顶点软件、大智慧的毛利率分别为86.65%、69.29%、 79.33%、69.76%、62.26%。

　　金证股份的净利率也垫底，2025年上半年的数据为-3.16%，同花顺、恒生电子、财富趋势、顶点软件、大智慧的净利率分别为28.85%、12.28%、81.32%、21.68%、-0.91%。

　　研发费用率垫底

　　研究认为，高研发成为证券IT服务商的重要护城河。交易系统是证券及资管公司的核心业务平台，对接投资者、交易所、清算机构、监管机构，对于稳定性、便捷性、拓展性等要求较高，因此证券IT服务商的研发能力成为重要竞争力。

　　金证股份不仅上半年营收“腰斩”、延续亏损，研发费用还大幅下降，疲态尽显。2025年上半年，公司研发费用为2.44亿元，同比下降9.53%

　　金证股份的研发费用率在6家公司中也是最低。2025H1，恒生电子、同花顺、财富趋势、顶点软件、大智慧、金证股份研发费用率分别为42.71%、32.63%、30.19%、28.85%、22.33%、 20.17%。

　　多项财务指标垫底且深处亏损泥潭的金证股份，未来该何去何从？