来源：@经济观察报微博
记者 郑晨烨
2025年10月10日深夜，神州数码（000034.SZ）发布公告，披露了公司控股股东、实际控制人郭为离婚案的一审判决结果：“2025 年 9 月 30 日，北京市海淀区人民法院作出判决，判决郭为与郭郑俐离婚。”
但一审判决并未明确财产分割方案，只表示将“继续审理，再行裁判”。
神州数码在公告中同时披露，郭为所持有的部分公司股份已被北京市海淀区人民法院司法冻结，而根据神州数码2025年半年度报告，截至6月30日，郭为名下被司法冻结的股份数量，为77,388,902股。
这个数字，占到郭为个人总持股的一半，以及神州数码公司总股本的约10.75%。
“由于上述诉讼判决为一审先行判决，目前无法预计最终诉讼结果，公司实际控制权是否发生变动存在不确定性。”关于公司控制权的变动情况，神州数码在公告中如是强调。
而这件关于创始人“家事”的公告，恰好出现在一个公司经营的特殊节点上。
就在一个多月前，神州数码交出了自己的半年度成绩单：营业收入715.9亿元，同比增长14.4%，看起来不错。但另一边，归属于上市公司股东的净利润（下称“归母净利润”）只有4.26亿元，同比下降了16.3%。
对于增收不增利的原因，公司在财报和业绩说明会上的解释很一致：为了抓住人工智能的机会，正在加大研发等方面的投入。
但在这个节骨眼上，一个关于公司实际控制权的重大问题，就这样悬在了头顶，它会如何作用于神州数码这场需要持续投入且已让利润承压的转型？
几十亿的“离婚账”
郭为的这笔“离婚账”，比较复杂。
首先要算的，是这笔待分割股权的规模，根据神州数码10月10日的收盘价43.86元/股计算，郭为名下那笔被司法冻结的77,388,902股股份，对应的市场价值约为34亿元。
这34亿元的股权，占到神州数码总股本的约10.75%。
翻看神州数码2025年半年度报告的股东名册，截至6月30日，公司新进的第二大股东中国新纪元有限公司，持股比例也仅为4.65%。
这意味着，如果郭为被冻结的股份最终被全数分割给其前妻郭郑俐，那么郭郑俐将可能以超过10%的持股比例，一跃成为神州数码的单一第二大股东，其持股量将是目前第二大股东的两倍还多。
这就为公司未来的决策机制，增加了一个巨大的变量。
2025年上半年，神州数码的营业收入达到715.9亿元，同比增长14.4%，创下公司同期的历史新高，但撑起这个庞大收入的，依然是公司的传统业务。
神州数码的业务主要分为三块：IT分销及增值服务、自有品牌产品、数云服务及软件。其中，IT分销及增值服务这块，上半年贡献了683.9亿元的收入，占到总收入的95.5%。
分销业务，说白了就是作为中间商，向上游的科技品牌采购产品，再销售给下游的客户。
这是一门依靠规模和渠道赚钱的生意，特点是流水巨大，但利润很薄，半年报显示，神州数码IT分销业务的毛利率只有2.7%，并且相比去年同期还在下滑。
715.9亿元的营业收入，最终沉淀下来的归母净利润只有4.26亿元，同比还下降了16.3%。
对此，公司在财报中给出的解释是——为了推动“AI驱动的数云融合”战略，公司在上半年加大了研发投入。
“我们不会过多计较短期的回报，对AI所产生的变革有清醒的认识，会持续加大在神州问学上的投入，持续加大在AI算力基础设施上的投入和合作。”神州数码联席董事长兼首席执行官王冰峰在业绩说明会上强调。
但根据其半年报，2025年上半年，神州数码的研发支出同比增长了10.6%，但具体金额只有2.1亿元。
也就是说，除了公司主动进行的战略性投入，利润的下滑还有其他原因。
半年报显示，神州数码的“信用减值损失”一项，从去年同期的约1761万元，增加到了今年的1.08亿元，增加了513.7%，主要是应收账款的坏账准备增加；同时，因政府补助减少等原因，神州数码的“其他收益”也从去年同期的约6248万元，大幅下滑至约1137万元。
一方面是传统业务利润微薄，另一方面是新业务需要大量前期投入，这种压力，也直接反映在了公司的现金流上。
截至6月30日，神州数码账上的货币资金是53.46亿元。而一年内需要偿还的短期借款，则为102.19亿元。
当然，对于分销业务这种需要大量资金周转的行业来说，高负债和高额担保是普遍现象。根据公司后续公告，截至9月25日，神州数码及控股子公司的对外担保总金额达到683.26亿元。
核心业务利润微薄，新业务的高投入正消耗着大量资源，现金流本就紧张——郭为这笔价值约34亿元、可能会改变公司权力格局的股权分割，就发生在这样一个节点上。
“交接”时刻？
25年前，为了解决内部两股核心业务的冲突，时任联想集团董事局主席柳传志，将代理分销和系统集成业务从联想体系中完整地剥离出来，成立了一个全新的、独立的公司平台。
他将这个平台交给了当时三十多岁的郭为，可以说，神州数码这家公司的诞生，本身就是一次“交接”的结果。
25年后，相似的一幕似乎正在上演，只是这一次，主角变成了郭为自己。
就在郭为离婚案一审判决出炉前的几个月，他已在个人与公司的角色关系上，做了一次切割。
根据神州数码6月28日的公告，公司的法定代表人已由郭为变更为联席董事长兼首席执行官王冰峰。
人事上的调整也在同步进行，8月28日，负责公司核心信创业务的副总裁吕敬也宣布辞任，转任业务顾问。
一系列的变动，都将王冰峰和他的管理团队推向了台前，他们接手的，是一个正处在25年来最关键转型节点上的神州数码。
这个团队的任务目标非常明确。
“我们认为未来的AI技术，很有可能让企业把应用都重新做一遍，这对我们来讲也是非常大的机会。”在9月2日举行的2025年半年度业绩说明会上，神州数码联席董事长兼首席执行官王冰峰如此解释公司眼中的AI机遇。
值得注意的是，作为公司董事长的郭为并未出席这场重要的业绩说明会，出席会议的管理层，是联席董事长兼首席执行官王冰峰、总裁陈振坤、财务总监陈平，以及AI产研中心总经理侯浩。
王冰峰的表述，也回应了外界对于神州数码“增收不增利”的疑问：为了抓住这个“把应用都重新做一遍”的机会，牺牲当下的利润是一种必然选择。
而这个选择的具体路径，就是神州数码的“AI驱动的数云融合”战略。
为了执行这个战略，神州数码已经搭建起了自己的产品矩阵。
其一是名为“神州问学”的企业级Agent（智能体）中台，按照公司AI产研中心总经理侯浩的说法，它的定位是“为企业员工提供AI助手，类似企业级Copilot（智能副驾）”。
半年报提供了一些“神州问学”落地的具体案例，它帮助一家大型制造企业，将设备保修的准确率从52%提升至94%，维修周期从平均35天缩短到半天；它帮助某政府部门处理群众咨询业务，上线首月接待超过3.6万人次，节省了近1100小时的人工；它被一家国企用来编制招标文档，将原本需要一到两周的工作，压缩到了两到三天。
另一个核心产品，是名为“神州鲲泰”的自有品牌AI服务器，包括“问学一体机”和“智汇魔方”等，主要满足企业在自己的数据中心进行AI模型私有化部署的需求。
这些产品和服务，在2025年上半年，为神州数码带来了133.32亿元的AI相关业务收入，同比增长了56%。其中，AI软件及服务收入翻了一番，第三方AI算力服务收入增长了62%。
但王冰峰自己也清楚，这门生意并不好做。
他在业绩说明会上，用了一个“拖拉机”的例子来说明AI商业化面临的普遍挑战。
他说，现在的生成式人工智能，就像当年的拖拉机刚出现的时候，虽然代表了先进的生产力工具，但技术本身需要时间成熟，更重要的是，需要劳动力市场、生产组织形式都发生改变，才能真正用好这个新工具。
他坦言，目前市场还处在“积极拥抱，但是是在试用验证的阶段”，大部分AI的营收，都流向了提供基础设施的企业，而做软件和应用平台的企业，还处在发展的初期。
神州数码的应对方法，被王冰峰称为“组合拳”——不只是卖一个软件或硬件，而是提供硬件、软件、咨询服务和生态合作四个方面的整合能力，核心是“帮助客户快速找到正向回报的场景”。
这套“AI驱动的数云融合”战略，由郭为定下，如今，它正在王冰峰和管理团队手中，被细化为更具体的行动路线。
根据公司管理层表述，神州数码下一步将在自有AI服务器、金融与医疗等行业应用、供应链多元化合作以及海外并购等方面，继续加大资源投入。
风波之中，创始人的角色似乎开始发生变化，而他定下的战略，则要求神州数码的资源投入，在未来继续加速。
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