大摩警告：若贸易冲突不能在11月前解决，标普500将最多跌至5800点

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　　来源：华尔街见闻

　　大摩策略师Michael Wilson警告称，如果贸易紧张局势在11月前未能得到解决，美国股市面临最多11%的下跌风险。

　　Wilson预测，在悲观情形下标普500指数可能跌至5800至6027点区间，较上周五收盘价下跌8%至11%。他表示，鉴于投资者敞口较高且估值水平偏高，市场正面临回调压力。上周五贸易升级“超出了共识预期，也超出了我们的预期”。

　　Wilson近年来以看空美国股市闻名，在去年11月却一反常态，转而对2025年美股前景持完全看涨态度，并且是少数几位在4月份关税引发抛售后正确预测强劲复苏的策略师之一。如今，他又重新出现“反水”迹象，反映出特朗普贸易政策的反复无常，增加了市场不确定性。

　　美股上周五遭遇重挫，标普500指数下跌2.7%，纳斯达克100指数暴跌3.5%，结束了由人工智能押注推动的创纪录牛市行情。截至发稿，美股三大股指期货走高，纳斯达克100指数期货涨幅达2%，道指期货涨1.05%，标普500指数期货涨1.5%。

　　贸易摩擦“意外”升级，但基本情景仍偏向乐观

　　据环球时报，商务部新闻发言人12日就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。针对美方以“中方采取稀土等相关物项出口管制”为由，威胁将对中方加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制，发言人表示：动辄以高额关税进行威胁，不是与中方相处的正确之道。

　　Wilson在研报中指出，“如果相关的贸易不确定性或波动性持续到11月初，我们可能会看到比大多数人预期更大的修正。”他强调，当前市场面临的主要风险来自持续的贸易紧张局势以及由此带来的不确定性。

　　尽管发出短期警告，Wilson重申其基本情形预测，即一旦贸易紧张局势缓解，经济将在2026年前恢复滚动复苏态势。他认为这一论点“足够强劲，能够承受这种短期内的战术性贸易升级，只要最终能够缓和”。

　　Wilson的预测基于贸易争端最终将得到解决的假设，但他同时警告投资者需要为短期内的剧烈波动做好准备。当前的市场环境显示投资者风险敞口过高，高估值水平使得任何负面冲击都可能引发更大幅度的调整。