来源：六里投资报
10月27日，永赢基金旗下知名基金经理高楠管理的多只公募产品披露2025年三季报。
Choice数据显示，截至三季度末，其管理总规模突破500亿元，达514.3亿。
高楠目前管理有7只基金，6只偏股基金，1只和他人共管债基。
其500多亿管理总规模有超过一半是由一只二级债基永赢稳健增强所贡献；数据显示，该基金规模在三季度由75.28亿元大幅增至348.59亿元；
但高楠管理的偏股基金同样迎来资金的大幅流入，如永赢睿信规模也由50.16亿元增至144.17亿元。
截至10月26日，永赢睿信年内净值增长超84%，远远跑赢市场，据银河证券统计，其近一年业绩表现在同类排名前5%。
而如果从2023年末基金成立开始计，高楠在不到2年的管理，任职回报已达113.6%，实现翻倍。
此外，永赢成长远航、永赢融安，永赢睿恒这3只基金，自高楠2024年管理以来，约1年时间基金净值也均已实现翻倍增长。
从最新的三季报来看，高楠的一个重要调仓动作是：
大笔加码下注有色板块，减持了创新药，并且用创新药公司的港股来替代其A股持仓。
Choice，数据截至2025.10.27，下同。
1、跻身“500亿”俱乐部
资金持续大幅净流入
高楠管理的基金在第三季度实现了显著增长。
截至三季度末，其管理的公募产品总规模突破500亿元，达到514.3亿元，较二季度的150亿元大幅提升，
而此前，据统计，截至二季度末，管理规模达到500亿以上的主动权益基金经理仅有易方达的张坤一人。
值得注意的是，高楠在三季度卸任了规模约13亿元的永赢科技驱动A，
管理基金数量从8只减少到7只，单独管理的基金仍有5只，但总规模不降反升。
具体来看，永赢睿信从二季度末的50亿元增至144.17亿元，规模增长近3倍；
大量资金蜂拥而至，睿信基金的份额同期从34.6亿份增加到70.9亿份，增幅也超过100%。
永赢稳健增强债券的增幅更为显著，份额从约70亿份增加到了超过300亿份，规模由75.28亿元上升至近350亿元。
其他几只偏股，虽然单个规模都不大，但增长的幅度比例也都不低。
2、仓位大体保持稳定
睿信微降4个点，集中度下降
从已披露的三季报来看，高楠管理的5只偏股混合型基金在仓位操作上出现一定分化。
除永赢睿信仓位小幅下降约4个百分点外，其余4只基金——永赢成长远航、永赢融安、永赢睿恒和永赢惠添利，均出现小幅加仓。
这种差异化操作或与基金规模密切相关，
尽管所有基金均保持在80%以上的较高仓位运作，但规模较大的永赢睿信在三季度将仓位从89%降至85%。
相比之下，其余4只基金因规模相对较小，操作更为灵活，或是基于这一原因在三季度一致选择加仓，从而在市场行情好的时候获取更多超额收益。
同样的，在前十大重仓的持股集中度方面，与二季度普遍上升的趋势不同，
三季度，永赢睿信、永赢融安与永赢睿恒的持股集中度有所下降，而永赢成长远航和永赢惠添利则有所上升。
其中，永赢成长远航集中度最高，达64.28%；规模最大的永赢睿信则降至42.54%，持股进一步分散。
3、有色已成第二大行业
增持紫金，新进华锡、中孚、宏创等
以高楠管理时间较长、且规模较大的永赢睿信为例，来看三季度的具体调仓，
与二季度相比，组合在原有的AI、创新药、新消费三大主线基础上，
明显加大了对有色金属板块的配置，减持了创新药。
从行业配置来看，通信、有色金属和医药已成为前三大重仓行业，
取代了此前医药、通信和轻工制造的排序。
具体到个股层面，三季度新进的4只股票中有半数为有色金属相关标的，其中对紫金矿业进行了翻倍增持。
同时，高楠管理的其他基金在前十中同样有大幅增配有色的动作，比如永赢融安新进了宏创控股，位列第九大重仓。
值得一提的是，数据显示，截至10月26日，有色金属板块年内涨幅超过70%，创2007年12月以来新高，逼近历史高点。
高楠组合中的紫金矿业、华锡有色年内分别上涨103.06%和60.79%，均创历史新高；
中孚实业年内涨幅也达128.62%，宏创控股今年同样大涨120%。
4、减配创新药
新进一批大牛股
三季度，组合在创新药领域的配置呈现结构性调整。
尽管增持了约70%的康方生物，并且新进百济神州的H股，基本快清仓了百济的A股，显然基金经理是用其港股来替换A股；
但与此同时，今年大涨的信达生物、三生制药等创新药标的均已退出了前十大。
综合来看，在睿信的前十大中，生物医药板块的配置比例从17.34%的第一大重仓行业，下降至8.92%。
同样的，在融安的持仓中也可以看到用H股替找A股这一幕，
融安在三季度大幅减持了荣昌生物的A股，但同时增持了其H股，显然是在用估值更低的港股来替换原本的A股持仓。
与此同时，三季度高楠的组合新进了多只牛股，
如睿信新进工业富联，一举买入1300万股，成为组合的第二大重仓股，
睿恒等新进了工业富联，国盾量子，中芯国际，巨人网络等。
得益于AI今年以来的持续高景气度行情，截至10月26日，中际旭创、新易盛等相关个股年内涨幅均已翻倍。
工业富联表现尤为突出，仅三季度涨幅就高达214.8%。
国盾量子在三季度上涨27.63%，10月以来继续大涨33%。
中芯国际，巨人网络等同样如此，今年以来涨幅分别高达150%、222%。
值得一提的是，新消费板块中，泡泡玛特虽仍在前十大中，但占比已大幅下降。
泡泡玛特，曾被睿信持续持有7个季度，连续两个季度位列第一大重仓，
到今年三季度末，占基金净值的比重已经下滑到了3.05%，对净值的影响也大幅下降。
5、成长远航、融安、睿恒
任职以来实现净值翻倍增长
除了永赢睿信业绩表现突出外，高楠管理的其他几只小规模基金表现更为亮眼，
截至10月27日，永赢成长远航A、融安A和睿恒A年内净值分别增长104.88%、117.7%、112.88%。
永赢融安主要聚焦通信、医药生物行业，分别占19.76%和10.09%；
而永赢睿恒聚焦通信、电子行业，分别占28.76%和11.49%，集中度上更胜一筹。
具体调仓上，这几只基金新进个股与睿信有所不同，
三季度大都新进了国盾量子、中芯国际、巨人网络、工业富联、博苑股份、阳光电源等。
除了原有重仓的AI产业链今年涨幅巨大外，如中际旭创、新易盛、天孚通信等，今年以来都实现了300%以上的涨幅；
从股价表现来看，这只基金年内净值的上涨，还受益于三季度新进的这一批牛股；
工业富联表现尤为突出，仅三季度涨幅就高达214.8%。
国盾量子在三季度上涨27.63%，10月以来继续大涨33%。
中芯国际，巨人网络等同样如此，今年以来涨幅分别高达150%、222%。
6、睿恒聚焦成长
睿信也会配高赔率性标的
高楠在三季报中提到，
在反内卷政策以及低基数支撑下，PPI同比降幅逐步收敛，物价预期明显改善。
政策方面，央行延续对流动性呵护态度，资金价格维持低位，
9月末5000亿政策性金融工具落地，有助于推动扩大有效投资。
三季度的上行动力主要来自成长/科技板块，9月出现高位震荡与风格分化，风格出现再平衡特征。
高楠在具体管理中，对不同基金产品也有一些细微的分别，
对永赢睿信，也会去配置一些基本面见底、估值具备安全边际、成长空间虽相对有限，但未来存在潜在改善预期的赔率性标的。
考虑到规模增长的客观因素，永赢睿信的持仓中中大市值公司占比会较高。
对永赢融安，高楠表示，选股会考虑具备产业贝塔加持的行业个股。
而对永赢睿恒，则是通过基本面研究前瞻性发现潜在成长空间大、具备一定市场预期差、竞争格局稳定、企业业务具备新动能或者主营业务处于渗透率快速提升的新兴产业个股。
考虑今年的宏观，永赢睿恒在中期维度将聚焦在成长领域，希望在产业方向中通过寻找alpha来获取超额收益。
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