来源：能源研发中心
油价经历非常纠结的一周，绝对波动空间只有3美元，但走势却是窄区间内的复杂无序拉锯，显示资金更多持谨慎观望态势，因为有太多因素需要进一步明朗。持仓结构显示欧美原油期货投机净多头寸均有所回补，截至4月22日当周，投机者将WTI原油期货市场的净多头头寸增加了37，514份合约，至113，884份合约，连续第二周回升，布伦特原油投机净多头寸在此前2周暴跌21万手 之后，最新一期数据显示截至4月22日当周，布伦特原油投机者将净多头头寸增加29，432手，至128，383手。资金的回补净多头寸动作在一定程度上缓解了油价下行压力，这也能解释油价为何没有直接掉头下行，而是以横盘拉锯的方式来进一步蓄势。
本周原油月差高位拉锯，整体保持相对强势，因预期较为悲观远端油价维持弱势表现。欧美成品油市场表现强于原油，尤其是汽油在需求反弹带动下，成品油裂解差有所走强。中国市场成品油处于节前降价促销排库阶段，近期整体表现偏弱。
最近几周市场的焦点集中在关税、美伊谈判以及本周重新进入视野的欧佩克+6月产量计划。
越来越多迹象显示特朗普希望尽快与寻求降低关税的美国伙伴达成贸易协议。美国贸易代表办公室：正在就对等贸易的替代方案进行谈判，正在与日本和其他国家“不断接触”替代性对等贸易安排，这些安排可能会消除或降低目前对大多数国家征收的10%的关税水平。美国贸易代表办公室发言人在一份电子邮件声明中说，这些谈判是实质性和技术性的，但唐纳德·特朗普总统“最终将决定是否与任何国家进行替代安排”。特朗普在周五接受采访中谈到“我想说，在接下来的三到四周内，我们就完成了。”“我即将达成这些协议。现在，一些国家可能会要求调整，我会考虑，但我基本上已经做好了充分的准备，”他补充说。不过对于那些重点贸易对手方来说可不是这样认为，法国财长称欧美关税谈判“距离达成协议还很远”，而市场最为关注的中美关税上，虽然特朗普主动示好表示降大幅下调对中国关税，并反复强调正在积极跟中国就关税进行谈判，对于美方坚称中美正在谈判，中国外交部连续辟谣中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，并强调美方不要混淆视听。当地时间25日，美国总统特朗普在“空军一号”专机上对记者表示，除非中国做出实质性让步，否则不会取消对华加征的关税。对此中国驻美国使馆在特朗普言论后当天立刻在回应中强调，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该纠正错误，停止威胁讹诈，彻底取消所有对华单边关税措施。一边说要同中方达成协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方式，也是行不通的。近一周以来，美方在对华关税问题上不断释放混乱甚至相互矛盾的信号。对此中国有充分得认知，丝毫没有理会特朗普混乱的关税言论，周五在中央政治局会议上分析认为中国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大，统筹国内经济发展和国际经贸斗争”。反映出中央对当前国际形势的严峻性、长期性和艰巨性的最新判断，也正基于这样的判断，会议提出要“强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。”
周六晚间美伊第三轮会谈结束，阿曼大臣成此次会谈涉及了核心原则、目标和技术方面的关切。会谈将于下周继续，另外一场高级别会议暂定于5月3日举行。伊朗外交部发言人巴加埃通过社交账号表示，当前伊朗与美国之间的间接谈判在严肃、认真的氛围中进行，双方通过阿曼方面，就两大议题交换了立场和意见：一是有效解除对伊朗的制裁，二是围绕伊朗核计划的和平性质建立互信，同时坚持维护伊朗和平利用核能的合法权利。伊朗技术专家代表团由经验丰富的银行、经济、核领域专家构成。巴加埃强调，伊朗坚持必须终止压迫性制裁的原则立场，并准备就伊朗核计划的和平性质建立信心。他指出，经验证明，要达成协议，就要尊重伊朗根据《不扩散核武器条约》所享有的合法权利，并保证有效终止制裁。值得一提的是在美伊谈判期间伊朗阿巴斯港发生剧烈爆炸事件至少造成15死700多伤，该港口承担85%以上集装箱装卸任务，阿巴斯港已进入紧急状态，据海关称，爆炸源头有可能来自“港口的一处危险品和化学品仓库”。伊朗国家石油炼制与分销公司表示，阿巴斯港的爆炸事件未对能源设施造成影响。
周三哈萨克斯坦新任命的能源部长就表示在决定石油产量水平时，哈萨克斯坦将优先考虑国家利益，而不是欧佩克+集团的利益。在哈萨克斯坦言论几个小时后，又有欧佩克+的三位消息人士称，欧佩克+集团的其他几个成员国，此前包括最大的生产国沙特，都对哈萨克斯坦产量的增加已经是感到非常不满，此次欧佩克+重启增产，为了安抚市场，加强了对其他不达标成员国的补偿性减产要求。上周OPEC公开了其所有产油国成员针对石油产量过剩的最新补偿计划，其中包括额外的自愿性调整。据计算，最新计划要求七个国家从现在到2026年6月期间，每月额外减产36.9万桶/日，如果最新的减产全部完成，补偿计划将在很大程度上抵消OPEC+其他成员国5月份计划的41.1桶/日增产的影响，为油市提供额外支持。但在各国没有按照承诺进行减产后，OPEC+多次修改该补偿计划。其中的老大难是伊拉克和哈萨克斯坦，另外俄罗斯今年的减产压力也比较大。根据最新计划，到2026年6月，伊拉克需要补偿总计193万桶/日的超额产出；同期，哈萨克需要进行130万桶/日的二次减产。果然在周三哈萨克斯坦新任命的能源部长就表示在决定石油产量水平时，哈萨克斯坦将优先考虑国家利益，而不是欧佩克+集团的利益。这位哈萨克斯坦部长还表示，该国无法减少其三个大型石油生产项目的石油产量，因为它们由外国石油巨头控制。Akkenzhenov称：“按照国家利益行事。这是一个宽泛的提法，但它完全涵盖了我们现在的整个情况。只按照国家利益行事。”有分析认为这像是哈萨克斯坦终结其欧佩克+成员资格的开始。欧佩克对该国的不满情绪已经很大了，过去几周是哈萨克斯坦虽然承诺自己会遵守欧佩克+配额的关键时机，但这并没有发生，在本周因其言论油价大跌之后，虽然哈萨克斯坦再次承诺与欧佩克+进行建设性合作，但其言论对市场的伤害已经形成，欧佩克+超产国对补偿性减产落地的可信度已经是大打折扣。伊朗石油部长在与俄罗斯副总理诺瓦克会面后称欧佩克+国家将采取“某些措施”以确保市场稳定，这也意味着此次5月会议欧佩克+最终产量决定仍存在变数。
综合各类影响因素可以看出，虽然美国近期加快与部分国家的关税谈判，但中美关税问题短期内得到解决的可能性很小，美伊谈判仍在推进，突然出现的伊朗港口爆炸事件也提醒中东地区仍是一大火药桶。欧佩克+产量政策如何决定6月之后的计划对原油市场供应过剩局面影响较大，这样的复杂局面下原油市场的波动仍面临诸多的不确定性。从油价运行节奏来看，随着油价反弹已经接近阻力区域，继续拉升空间不大，后市油价重心下移仍是大概率选择，近期油价仍将保持高波动性，国内也将迎来五一小长假5天假期，注意提前调整持仓，做好风险应对。
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