中金：维持金蝶国际跑赢行业评级 目标价17港元

　　中金发布研报称，维持金蝶国际（00268）盈利预测不变。维持跑赢行业评级和目标价17港元（基于40x 2025 P/OCF），对应8x2025 P/S。公司目前交易于31x 2025 P/OCF或6x 2025P/S，对应30%上行空间。5月20日，金蝶在深圳召开“2025金蝶云苍穹AI峰会”，重磅发布金蝶Agent平台2.0和五大智能体。

　　中金主要观点如下：

　　向企业管理AI公司全面转型

　　在AI推动企业管理变革的背景下，金蝶率先提出“企业管理AI”（EMAI）的概念，即以AI技术为核心，融合企业管理学理论与实践，构建面向企业战略、生态、产品、运营、组织、人力等核心管理场景的新一代企业管理平台。管理层表示，公司从企业管理SaaS厂商向企业管理AI厂商的转型将推动公司由交付工具向交付成果转变；该行认为，企业服务厂商价值主张的升级也将推动其定价模式更多以结果为导向，而金蝶凭借其在企业管理领域沉淀了三十余年的行业认知与场景理解，有望在安全可信的基础上，交付更匹配业务场景、具有实用价值的解决方案，从而率先享受AI商业化的果实。此外，金蝶提出AI转型方法论“AIGO”，即A（Assessment&Architecture，分析与架构）、I（Implementation，实施与执行）、G（Governance，治理与管理）、O（Operation，运营与优化），具体可拆解为成熟度评估与需求分析、愿景与战略/架构设计、AI场景试点、落地与实施管理、AI治理、AI运营与价值评估，加速企业AI转型步伐。

　　平台能力持续升级

　　2024年5月，公司于“2024金蝶云苍穹峰会”宣布将可组装企业级PaaS平台金蝶云·苍穹升级为新一代企业级AI平台；升级发布的苍穹Agent2.0平台提供更丰富的模板与工具、更深度的SaaS连接、更安全的企业级保障、更开放的技术标准，进一步降低了企业应用AI的技术门槛，加速企业智能体开发普惠。

　　重磅发布五大智能体

　　公司本次发布的五大智能体包括金钥财报（财报分析智能体）、ChatBI（企业问数智能体）、招聘智能体、差旅智能体、企业知识智能体，均可实现开箱即用；其中，金钥财报面向专业投资人与企业经营者、各类金融研究人士及个人投资者，提供智能的财报解读和财务分析报告撰写能力，也开启了金蝶企业AI能力从B端外延至C端的尝试。