星展：升中银香港目标价至36港元 重申“买入”评级

　　星展发布研报称，中银香港（02388）首季的拨备前经营利润同比升12.9%至200亿港元。虽然净息差同比收窄6个基点至1.55%，但赚取利息之平均资产增长8.3%，带动净利息收入升3.4%。由于贷款额增长及资产质量较同业优胜，该行预期中银香港在减息周期中，扩大贷款额及手续费收入将成为收入增长的主要动力。该行相信，香港银行同业拆息波动属暂时性质，将不会对中银香港的盈利造成重大影响。该行重申中银香港“买入”评级，目标价由34.5港元上调至36港元。

　　该行预期中银香港2024至2027财年的盈利复合年均增长率为1.8%，由于较高的费用收入预测，将2025至2027财年的盈利预期上调2至3%。该行又预计中银香港2025年及2026财年的净利息收入将略微下降，因为高利率环境的持续时间可能比先前预期更长。另外，由于中国及香港的资本市场于本年度有所改善，预期费用收入增长将稳步复苏，从而抵消净利息收入的压力。同时，由于香港商业房地产相关风险的影响，预期资产质量会出现波动，但信贷成本预测则大致保持稳定。