鲍威尔走人，降息就稳了？剧本比想象中复杂！

　　来源：金十数据

　　最新市场押注显示，投资者正豪赌2026年鲍威尔卸任后利率将断崖式下跌，但经济学家警告“美联储主席不是独裁者”……

　　密切关注美联储的分析师们向市场发出警告：别指望下一任美联储主席会轻松奉上降息大礼。

　　尽管可能性渺茫，但部分投资者仍押注2026年5月鲍威尔任期结束后政策利率将立即跳水——这番操作直接受到特朗普承诺提名“热衷降息人选”的煽动。

　　这些投机者瞄准了与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货合约（该利率紧密追踪联邦基金基准利率），大肆抛售鲍威尔任内到期的合约，同时疯狂买入预计由特朗普任命的新主席就职后到期的合约。这本质上是对特朗普干预美联储决策的赤裸裸的对赌。

　　“美联储主席不能像独裁者那样行事，”曾与前美联储主席伯南克、前美联储副主席克拉里达合著论文的纽约大学教授马克·格特勒（Mark Gertler）直言，“他既不能调遣海军陆战队，也无法为所欲为。”

　　格特勒强调，调整利率必须获得联邦公开市场委员会（FOMC）多数成员支持。19名政策制定者参与会议，其中12人拥有投票权——换言之，新主席必须用令人信服的理由说服同僚。

　　今年以来，美联储官员一致同意将借贷成本维持在4.25%至4.5%区间。但利率预测暴露出关键分歧：对于年内是否降息，决策者们因对特朗普关税政策的不同解读而撕裂。10名认为关税影响短暂的政策制定者预计年底前降息2-3次；2人支持仅降息1次；另有7人主张维持现有利率不变。到2026年，联邦基金利率上限的预测区间更扩大至2.75%-4.25%。

　　“美联储独立性受损显然是重大隐患，”摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）指出，“即便换上新主席，要想让委员会立刻同意重大政策转向，恐怕也困难重重。”

　　特朗普提名的接替者不会孤军奋战。2018年被特朗普任命的美联储理事鲍曼长期以来一直支持按兵不动，但她最近松口称“本月晚些时候降息或属恰当”；另一名特朗普任命的理事沃勒也释放类似信号。

　　特朗普还可能利用2025年1月库格勒任期届满的空缺安插亲信，若鲍威尔辞去理事职务还将再获一个提名席位。

　　即便鲍威尔彻底离开，支持额外降息的票数仍不足。其他FOMC票委是否同意降息，更多取决于经济实际表现。

　　德意志银行证券美国高级经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）表示：“归根结底这是集体决策，下任美联储主席必须学会构建共识。”

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