油价连续收跌，原油端累库，等待周日欧佩克会议

　　来源：能源研发中心

　　后市观点

　　周四油价继续下跌，周三油价受到欧佩克+可能继续增产影响大跌吐回了前2日的涨幅，周四油价继续惯性回落，夜盘走势拉锯为主。但从油价日内的拉锯最终收出下影线的走势来看原油市场仍处于相持阶段，还是没有明确的破局迹象，投资者等待周日的欧佩克月度会议。

　　调查数据显示欧佩克8月石油产量较7月增加36万桶/日，达到2784万桶/日，这是5个月来最大增产力度。在周三出现增产消息后，市场更加关注本周日进行的OPEC+月度会议的最终产能讨论。周四下午俄罗斯副总理诺瓦克称8个欧佩克+国家进一步增加石油产量目前不在议程上，当前市场状况和预测将被考虑，决定将在会议期间做出，从此前计划以及前几个月的会议消息来看欧佩克+对于继续增产的选择应该是较为谨慎。从油价走势来看市场也是对此保持谨慎，目前市场对于欧佩克+增产的影响从不同的视角有完全不同的解读，以EIA和国际能源署为代表的一方认为原油市场在未来一段时间将迎来非常严重的供应过剩压力，因此油价将大幅下行，这一判断是市场主流观点，油价到目前为止还是表现的相对抗跌表现，不过年内还有足够的时间来验证这一判断。而另一派乐观者认为在欧佩克+提速增产4个月之后原油市场并没有出现夸张的过剩压力，后面的过剩压力可能被夸大了，典型的信号是沙特等虽然连续提产，但同样连续2个月大幅上调官价，显示市场需求旺盛，中东原油并不缺买家，因此支持欧佩克预测的原油市场并没有严重供应过剩压力。这二种视角得出完全不同的后市展望，并形成了激烈的博弈。虽然整体来看空头略占上风，但并没有形成压倒性优势，这也让原油价格在7月之后维持了非常复杂的震荡拉锯重心缓慢下移走势。

　　EIA数据显示美国至8月29日当周原油库存累库力度超稍早之前的API库存，库欣库存大幅累库超200万桶，成品油方面柴油累库，汽油去库，整体数据印证了API数据。

　　特朗普称致力于推动俄乌达成和平协议，但称俄乌双方还没准备好。普京在华回应俄乌问题时称要是泽连斯基想谈，让他来莫斯科找我对此乌方称不可接受。目前来看原油市场仍面临复地缘、宏观与供需交织复杂局面，需要有一个有强指引属性的因素来主导行情，周日的欧佩克会议是一个可能的因素，在此之前需要保持足够耐心机会选择上重点推荐逢高沽空为主，注意节奏把握，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌0.49美元，跌幅0.77%，报63.48美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.61美元，跌幅0.9%，报66.99美元/桶；INE原油期货收跌0.06%，报483.3元。

　　【2】美元指数涨幅0.13%，报98.28；港交所美元兑人民币跌幅0.07%，报7.134；美国十年期国债涨幅0.33%，报112.91；道琼斯工业指数涨幅0.77%，报45621.29。

　　近期要闻

　　【1】EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加241.5万桶至4.21亿桶，增幅0.58%，预期-203.1万桶，前值-239.2万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存 159万桶，前值-83.8万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加50.9万桶至4.047亿桶，增幅0.13%，前值77.6万桶。汽油库存-379.5万桶，预期-106.8万桶，前值-123.6万桶。取暖油库存 55.7万桶，前值10.2万桶。精炼油库存 168.1万桶，预期-59.8万桶，前值-178.6万桶。

　　EIA报告：08月29日当周美国国内原油产量减少1.6万桶至1342.3万桶/日。当周美国除却战略储备的商业原油进口674.2万桶/日，较前一周增加50.8万桶/日。当周美国原油出口增加7.4万桶/日至388.4万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2128.2万桶/日，较去年同期增加2.47%。

　　【2】【OPEC+增产预期压垮油价库存数据加剧市场焦虑】

　　⑴ 原油期货周四延续跌势，WTI原油下跌1.1%至63.27美元/桶，布伦特原油下跌1.2%至66.80美元/桶。

　　⑵ 市场担忧OPEC+可能在周末会议上同意进一步取消减产措施，这种预期持续对油价构成压力。

　　⑶ 机构分析师表示，若OPEC+决定取消第二批减产措施，全球原油闲置产能将迅速萎缩，使市场抗冲击能力更加脆弱。

　　⑷ 周三API报告显示美国原油库存增加62万桶，与市场预期的减少340万桶形成鲜明对比。

　　⑸ 市场关注北京时间周五00：00将公布的EIA库存数据，华尔街日报调查预计原油库存将减少200万桶。

　　⑹ 分析师指出，OPEC+若增产将加剧供应过剩状况，2025年全球原油库存预计增加73万桶/日。

　　⑺ 高盛集团重申看空观点，预测2026年末布伦特原油价格将跌至每桶50美元区间下限。

　　【3】【中东原油基准价下跌，夏季需求退潮后的“黎明前夜”？】

　　⑴ 周三，中东迪拜、穆尔班和阿曼原油现货溢价有所下降，尽管迪拜和阿曼的溢价仍维持在一个月高点附近。

　　⑵ 迪拜现货溢价较掉期下跌20美分，至3.15美元/桶。

　　⑶ 尽管价格有所回落，但中东市场的强劲势头此前受到亚洲强劲需求和夏季区域内消费增加的支撑。