股价分化中的助贷“六小强” 新规落地影响几何？

　　来源：北京商报

　　金融科技上市公司二季报逐一披露，揭晓业绩考卷的同时，公司股价表现又如何？

　　9月4日，北京商报记者对助贷行业“六小强”——奇富科技、乐信、信也科技、嘉银科技、小赢科技、宜人智科的股价表现进行了统计，在业绩驱动、助贷新规临近、AI技术迭代的多重因素下，六家公司股价走出显著分化行情，有的年内涨幅超100%，有的则在区间震荡中寻求突破。

　　有公司涨幅超100%

　　今年以来，金融科技公司股价整体上涨。

　　截至9月4日，北京商报记者根据Wind数据统计发现，六家公司股价年内整体表现偏强，即使8月有所回调，但难掩前期上涨势能。

　　从涨幅来看，嘉银科技和小赢科技的股价表现最为突出，分别上涨101.18%和91.84%。信也科技和宜人智科紧随其后，分别上涨22.88%和27.14%。相比之下，乐信、奇富科技的股价表现较为平稳，其中，乐信股价、换手率和成交量均居首位，显示出较强的市场活跃度。

　　从时间线来看，六家公司在2025年一季度表现强势，但二、三季度出现明显回调，股价表现呈现“前高后低”特征。其中，一季度六家公司均出现较大涨幅，尤其是嘉银科技，股价涨幅达115%，小赢科技涨幅为72%，信也科技涨幅41%；不过至二季度，宜人智科、乐信、奇富科技出现回调，均有不同程度的下跌；而至三季度，除了宜人智科涨幅0.51%外，其他公司均出现下跌。

　　拆解股价背后的业绩逻辑，“盈利增速”仍是关键变量。据北京商报记者统计六家公司二季度财务报告，六家公司合赚44亿元。从业绩表现来看，大多报喜，例如，奇富科技不管是营收还是净利润均居行业之首，乐信和嘉银科技净利润均实现大幅增长。

　　素喜智研高级研究员苏筱芮评价，上市金融科技公司二季度业绩总体呈现增长，但股价表现有所分化，与市场预期、公司业务模式、财务经营能力等多方面因素存在关联，不过，部分机构由于获客成本高企、此前主推的轻资本转型模式产生停滞等因素，被市场投资者质疑。

　　“股价上涨明显的公司得益于强劲的盈利增长、较低的估值基数以及积极的股东回报措施；而业绩虽好但股价下跌的公司，则可能受制于市场对其增长可持续性、业务模式创新或行业监管趋严的担忧，说明在当前环境下，单纯的业绩增长已不足以支撑估值。”博通咨询首席分析师王蓬博进一步称。

　　联储证券研究员王竞萱则认为，助贷行业“六小强”年内股价分化源于：一是政策适应力，新规下增信服务费、资金合作模式差异大；二是AI转化效率，有机构靠技术降本提效，但有机构效果未达预期；三是业务韧性，有机构轻资产与海外布局亮眼，但也有机构业务分散无亮点。

　　助贷新规落地影响几何

　　截至9月4日，奇富科技、乐信、信也科技、嘉银科技、小赢科技、宜人智科最新股价分别报29.15美元、6.06美元、8.04美元、12.37美元、15.75美元、5.9美元，相较上半年出现显著回调。

　　股票价格是反映行业动向的晴雨表，股价表现有喜有忧，背后是业绩韧性、政策适应力与技术竞争力的多重较量。

　　业内认为，除了业绩驱动外，对于助贷公司来说，即将落地的助贷新规，也将成为左右股价走势的关键推手。8月六家公司集体回调，或是市场对政策不确定性的直接反应。新规中“增信服务费计入综合融资成本”“利率上限实质锁定24%”等要求，将直接冲击依赖高息业务的中小平台，同时加速行业集中度提升。

　　谈及六家公司股价回调，联储证券研究院副院长沈夏宜告诉北京商报记者，一方面是政策不确定性加剧，10月1日实施的助贷新规要求综合融资成本≤24%，导致24%+资产规模收缩，资金方逐步撤离；另一方面是资金流向变化，8月份A股交易活跃度日益高涨，部分海外中概股或面临阶段性调整。

　　王蓬博同样称，“股价回调，主要受市场整体风险偏好下降，以及临近助贷新规出台时间窗口带来的不确定性影响”。

　　“刚刚过去的8月，行业陆续出现地方调研助贷新规权益收费的消息，若助贷新规按照最严标准严格落地执行，预计将对上市助贷平台业绩产生重要影响，机构需要在收费模式、金融消费者权益保护、持牌机构助贷合作等领域绸缪，提早规划应对方案。”苏筱芮说道，预计后续助贷新规将影响到助贷机构的收费模式，推动助贷机构的风控、金融消保等工作不断强化，促使业务规模向流量更优、合规性更佳的头部机构集中。

　　沈夏宜进一步建议，助贷公司提振投资者信心，也可通过股票回购、分红等方式为市场提供预期管理；另外要增强披露，对于市场关注度较高的助贷新规应对进展、活跃贷款人数量及不良率等关键信息做好定期披露。

　　提升股东回报稳定市值

　　在股东回报方面，目前，多家公司透露了股票回购计划。

　　7月份，乐信启动6000万美元回购计划。下半年开始，分红比例从净利润的25%提升到30%。两者叠加，股东回报率有望进一步提高。

　　嘉银科技称，7月已派发本年度现金股息。董事会批准每ADS派发现金股息0.8美元，总派息金额约为4110万美元，较去年增长超过50%；在股份回购方面，6月董事会已批准将现行回购计划的有效期延长至2026年6月12日；8月，集团在现行回购计划的基础上额外增加5000万美元的回购额度。

　　信也科技首席财务官徐佳圆也指出，“二季度集团经营与财务表现均保持良好态势，现金流稳健充裕。公司在持续回报股东方面也取得进展，上半年累计回购股份6380万美元，其中包括与6月可转债发行同步完成的回购，为集团战略的推进提供了有力支撑”。

　　此外，宜人智科相关负责人告诉北京商报记者，公司董事会已批准新一季度的股息方案。股息将于2025年10月15日向截至2025年9月30日登记在册的股东派发。这是公司第三次派发半年度股息。

　　“股票回购计划既是向市场传递管理层对公司价值的认可和对未来发展的信心，也是在股价低迷时期提升股东回报、稳定市值的有效手段。”王蓬博说道。

　　苏筱芮进一步称，回购股票固然是市值管理与提振市场信心的动作之一，但机构仍需借助科技能力的提升、客群的精细化运营等基本功来夯实自身实力。

　　对于2025年三季度，宜人智科预计营收将处于14亿至16亿元人民币区间，这一预测也体现了公司在追求增长的同时，对风险管控的审慎态度。除此之外，目前宜人智科也在加大AI领域的投入与应用，围绕智能营销、智能客服、智能风控三大核心业务环节展开深度布局。

　　当心震荡阶段

　　展望下半年，助贷“六小强”的股价分化大概率延续。

　　“在经历了阶段性调整之后，随着助贷新规的落地，行业股价可能会进入震荡阶段，且分化仍然有可能延续。”沈夏宜认为，助贷机构后续谋求增长空间，一方面可靠技术提效，加码AI技术打造核心竞争力；另一方面要业务多元化，在深入国内资金方合作的同时，积极扩张海外业务。

　　不过沈夏宜也指出，AI技术在应用层面具有降本增效的可能，但是如何将这种可能进一步转化为公司的技术壁垒，可能是下一阶段能否为公司带来估值加分的关键因素。

　　在业绩与政策之外，AI技术布局也在成为股价的“隐形推手”。北京商报记者注意到，二季度，金融科技行业的“AI竞赛”纷纷升级加码，多家公司在AI风控或智能降本上实现关键突破。

　　“AI技术若能切实降低获客与风控成本、提升运营效率，能够真正反映在业绩上，就会更大程度地受到认可，关键还在于从概念落地为可量化的商业成果。”王蓬博预测，2025年10月助贷新规将成为行业分水岭，合规能力强、科技驱动明显的机构有望脱颖而出，推动股价重估，建议机构深耕细分客群、强化自主风控与资金匹配能力，拓展多元收入来源。