货币基金收益率全面“破1”大势所趋，扩容潜力仍存

　　近日，中美关税博弈再起波澜，市场对外需不确定性的担忧加剧。对此，多家机构认为，四季度货币宽松或超预期。伴随政策利率不断向下，货币基金收益率规模性“破1%”或是大势所趋，但仍具扩容潜力。

　　10月17日，银河证券研报认为，四季度货币宽松或超预期。原因在于美国对中国加征关税可能给中国出口带来一定冲击，且四季度国内依然面临物价低位运行的困难和挑战，实际利率仍然偏高，有调降的必要性。

　　财通证券固收团队近日发表研报表示，本轮新旧动能转换是一轮长经济周期，期间伴随降低宏观杠杆、引导中小金融机构风险出清，货币政策需要持续保驾护航，因此央行宽松只会迟到、不会缺席。

　　财通证券同时指出，伴随着利率中枢的下移，我国货基收益率已迈入“1%”时代，在基本面暂弱的局面下，货币基金收益率或将继续调整，全面“破1”只是时间问题，但不论是针对居民端还是机构端，货币基金都是重要的流动性管理工具。一方面，在广谱利率持续走低背景下，居民的流动性诉求不断提升。对于机构而言，货币基金具备较高的灵活性和稳健性。从国际经验来看，货币基金规模也并不一定与收益水平成正比。

　　财通证券认为，我国货币基金中长期看仍具发展潜力和空间。因为我国的财富管理市场仍在发展之中，可供普通投资者选择的、兼具低波动与良好流动性的理财产品并不多。货币基金因独特的产品特性，正成为政策引导下的潜在受益者，对低风险偏好的投资者吸引力较大，在政策和市场需求的双重驱动下，预计将继续受益。此外，线上支付场景深度绑定，平台构筑“活钱入口”与“支付即理财”的生态闭环，大幅提升了货基的竞争优势。

　　事实上，尽管收益率持续下行，货币基金的规模却在逆势增长。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2025年8月31日，我国货币基金总规模为14.81万亿元，较6月底增长约5800亿元，较年初增长了约1.2万亿元。这组数据表明，货币基金作为闲钱理财工具仍具备相当的生命力，未来在广大普通投资者的理财体系里，依然有望扮演重要的角色。

　　风险提示：购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

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