Moneta Markets外汇:黄金仍是基础货币的关键配置

11月3日，黄金应被理解为最基础的“货币形态”，而非单纯的投机资产。根据桥水联合创始人Ray Dalio的观点，投资组合中黄金应占约5%–15%，若处于法币贬值或战争等周期，比例可适当提高。Moneta Markets外汇认为，这种配置并非为了追逐短期价格波动，而是因黄金在长期货币体系中所表现出的稳定购买力。

　　Dalio指出，历史上货币主要分为两类：一类是与黄金或供应稀缺资产挂钩的“硬资产货币”；另一类则是不与任何资产挂钩、无限量发行的法币。Moneta Markets外汇表示，在债务压力过大时，金本位体系往往遭遇两种命运：国家要么坚持黄金兑换，导致债务违约及通缩性萧条；要么放弃兑换承诺，扩大发行货币与信贷，引发通胀及黄金价格上行。1913年央行体系形成后，通胀路径更为常见。Dalio强调，1971年以来法币体系全面确立，央行在危机时倾向大量创造货币与信贷，历史经验显示，这通常伴随更高通胀与更强黄金表现。Moneta Markets外汇认为，这也是黄金如今成为全球第二大官方储备的重要原因。

　　Dalio表示，黄金相比法币具有更低的没收风险，因为它不依赖第三方兑付，且更难被掌控。Moneta Markets外汇认为，在货币与债务危机、资产税压力或经济金融制裁等时期，黄金表现突出，它不仅未贬值，反而作为更坚实的价值载体。黄金之所以被视为“最基础的货币”，正因其长期能够与生活成本大致同步维持价值。基于此，Dalio在制定资产配置时，会将黄金视作组合的一部分，依据其收益、风险、流动性与相关性做战略比例配置，而非完全依赖短期投机判断。他认为，大多投资者将黄金误视为纯粹投机品，而忽略其货币属性。

　　因此，配置黄金的第一逻辑是战略配置，而非择时。Moneta Markets外汇认为，投资者应先明确自己的长期组合结构，再决定是否需要短期调整。Dalio建议持有约5%–15%黄金，根据其他资产配比与风险偏好而定。若发生货币体系失衡、资产征用风险上升、制裁与经济金融对抗等情况，黄金权重可适当提高；而在稳定时期，黄金长期表现与现金类似，因其并非生产性资产，不应过度持有。Moneta Markets外汇认为，关键在于理解黄金是基础性货币，应至少适度纳入组合，而市场中多数投资者目前并未进行此类配置。